城市研究所-促进公平复苏的股权投资（英）-2021.10-20页_358kb

报告摘要

总结：促进公平投资以实现公平复苏

核心内容

本文探讨了新冠疫情背景下，如何通过借鉴国际经验，改善美国的公平投资（equity financing）政策，以支持更包容和可持续的经济复苏。作者指出，尽管美国的公平投资在疫情期间达到历史新高，但其分布仍然高度集中于地理、行业、性别和种族，尤其是科技和软件行业，以及沿海地区。因此，美国需要借鉴德国、瑞典和加拿大的成功经验，以推动更广泛和均衡的公平投资。

主要观点

公平投资的重要性
- 公平投资对于促进经济包容性和财富创造至关重要。
- 小企业和初创企业是推动就业、创新和社区发展的关键力量。
- 然而，这些企业往往面临融资困难，尤其是在非主流行业和地区。
国际经验与借鉴
- 德国的INVEST计划：通过提供补贴性资金和企业认证机制，鼓励天使投资人和风投支持初创企业。
- 瑞典的区域性共同投资基金：通过公共和私人资金的结合，推动地区间投资平衡，同时促进行业多样性。
- 加拿大的女性科技创业基金与黑人创新基金：通过定向投资，支持女性和黑人创业者，推动社会公平。
关键政策建议
- 使用补贴而非税收抵免：德国的INVEST计划表明，补贴机制比税收抵免更能吸引投资者关注初创企业。
- 企业认证机制：有助于提高投资者对新企业的信任，减少信息不对称和交易成本。
- 定向支持欠发达地区和群体：瑞典和加拿大的经验表明，针对特定地区和群体的政策有助于提升公平投资的覆盖范围。
- 加强信息与网络建设：帮助初创企业与投资者建立联系，降低融资门槛。

关键信息

美国现状

尽管公平投资总量上升，但其分布极不均衡。
三个州（加利福尼亚、纽约和马萨诸塞）获得约75%的风投资金。
女性和少数族裔企业获得的投资比例远低于其在就业市场中的占比。
早期阶段风投投资增长缓慢，而大额投资更受青睐。

美国现有政策

国家小企业信用计划（State Small Business Credit Initiative）：提供联邦资金支持州和地方的风投和天使投资计划，已扩展至100亿美元。
中小企业投资公司（SBIC）计划：通过政府担保债务，支持中小企业融资，但主要用于中期债务而非纯股权。
区域发展基金（Build to Scale）：提供竞争性拨款支持早期风投基金和投资者培训，2021年投入3800万美元。
州级天使投资税收抵免计划：多数州提供税收抵免，但效果有限，且对投资决策影响不大。

国际经验

德国INVEST计划：
- 提供非偿还性补贴，用于支持初创企业。
- 通过企业认证机制，提高投资者信心。
- 2013年启动，截至2021年5月共批准12,940项投资，总金额达2.4亿美元。
- 有效提升了早期投资活动，刺激了更多天使投资人进入市场。
瑞典区域性共同投资基金：
- 公共与私人资金结合，覆盖全国各地区。
- 公共资金占比50%，私人资金占比50%。
- 2009年启动，截至2016年共投资3.2亿美元，支持320家企业。
- 促进了区域和行业的投资多样性。
加拿大女性科技创业基金与黑人创新基金：
- 女性科技创业基金（2019年启动，规模2亿加元）和黑人创新基金（2021年启动，规模1000万加元）。
- 旨在提升女性和少数族裔创业者的融资机会。
- 通过连接投资者与创业者、提供培训和工作坊，支持企业成长。