20181109-东北证券-计算机行业2018年三季报总结_成长加速,关注优质龙头和云SAAS_医疗信息化_智能制造三大方向_21页_1mb

计算机行业2018年三季报总结

核心内容

计算机行业在2018年前三季度表现出较好的成长性，营收与净利润均实现增长，整体盈利能力保持较高水平，费用率平稳。板块估值处于历史低位，具备较强的配置价值。行业主要聚焦于云SAAS、医疗信息化、智能制造三大方向，这些领域展现出较高的景气度。

主要观点

1. 行业整体表现

• 营收增长显著：2018Q3板块营收3436.62亿元，同比增长25.31%，去年同期增速为6.18%，显示行业成长性持续强化。
• 净利润改善明显：2018Q3板块净利润229.54亿元，同比增长9.16%，去年同期增速为-10.45%，净利润增长趋势明显。
• 盈利能力稳健：2018Q3板块整体毛利率为30.54%，略有下降但维持在较高水平；净利率为6.68%，较2017年有所回落。
• 费用率总体平稳：2018Q3期间费用率为24.23%，较去年同期略有增加，但整体仍保持稳定。其中销售费用率8.15%，管理费用率14.95%，财务费用率1.13%。

2. 子行业表现

• 软件行业表现最佳：软件行业在营收、净利润、毛利率等方面均优于硬件和IT服务行业。
• 云SAAS行业加速发展：云SAAS行业领军企业预收款增长显著，如广联达同比大增250.13%，显示行业进入快速发展阶段。
• 医疗信息化行业持续扩张：均公司创收与创利均保持高速增长，行业进入业绩兑现期。
• 智能制造行业进入高景气周期：均公司创收与创利创近5年新高，行业迎来新的增长机会。
• 金融科技行业景气度回升：人均创收与创利由负转正，显示行业景气度有望回升。
• 人工智能行业快速发展：均公司创收与创利保持高速增长，行业前景广阔。

关键信息

3. 估值分析

• PE（TTM）处于历史低位：2018Q3计算机板块PE（TTM）为41倍，处于近5年较低水平。
• 基金持仓稳定：板块基金持仓比例为5.43%，较2018Q2略有增加，显示市场关注度未减。

4. 投资建议

• 聚焦优质龙头：建议关注具备较强市场竞争力的头部企业，如广联达、恒生电子、石基信息、用友网络、航天信息等。
• 关注三大高景气领域：
  • 云SAAS：软件行业的技术革命，推荐广联达、恒生电子、石基信息、用友网络、航天信息。
  • 医疗信息化：行业迈入新成长期，推荐卫宁健康、创业软件、思创医惠、东华软件、久远银海、和仁科技。
  • 智能制造：厂内智能化改造需求强烈，推荐赛意信息、宝信软件、汉得信息。

风险提示

• 业务进展不达预期：行业增长可能受到宏观经济、政策变化等因素影响，存在业务进展不及预期的风险。

重点公司财务数据（2018E）

行业数据

总结

计算机行业在2018年前三季度展现出较强的营收增长能力和盈利改善趋势，尤其是在云SAAS、医疗信息化和智能制造三大细分领域表现突出。板块估值处于历史低位，具备较强的配置价值，建议投资者关注优质龙头及基本面持续向好的领域。同时，行业也面临业务进展不及预期等风险。