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中路股份 (600818.SH) 总结

核心内容

中路股份有限公司，前身为上海永久牌自行车厂，于2001年被中路集团入主，成为一家多元化发展的企业。公司目前拥有两个高空风能发电项目，并与三五集团合作开发上海迪士尼附近的700余亩优质土地资源，预计可带来百亿元经济效益。此外，中路集团作为一家专业的PE投资公司，通过多个投资标的为中路股份带来潜在收益。

主要观点

• 土地储备价值高：公司位于上海迪士尼附近，拥有700余亩土地，与迪士尼直线距离仅8公里，地理位置优越，未来有望成为“中国梦文化旅游购物中心”，带来巨大经济效益。
• 高空风能发电前景广阔：公司持股广东高空风能技术有限公司63%股权，该企业是国内高空风能发电技术领先者，其“伞梯组合系统”具备稳定发电、低成本、高效率等优势，有望成为新的盈利增长点。
• 资本运作与投资收益：中路集团作为PE投资大师，持有多个优质企业股权，包括神雾集团（9.78%）和路路由（20%），通过投资收益提升中路股份价值。
• 盈利预测与估值：预计公司2015、2016年EPS分别为0.25元和0.29元，给予“买入”评级。按分部估值法，潜在价值超300亿元。

关键信息

土地储备

• 公司拥有两块工业用地，分别位于上海市南汇区宣桥镇南六公路818号和888号。
• 土地总面积约700亩，约合48万平方米。
• 两块土地的账面价值合计约7695万元，潜在升值空间巨大。
• 地理位置优越，邻近上海迪士尼，未来有望打造“中国梦文化旅游购物中心”。

高空风能发电

• 公司持股广东高空风能技术有限公司63%股权，是国内高空风电技术第一公司。
• 项目包括安徽芜湖和江苏海安两个400兆瓦发电站，芜湖项目已实现9次放飞发电，累计发电量3.1万千瓦时。
• 项目采用“伞梯组合系统”，通过做功伞与缆绳联动，实现稳定发电，具有模块化、可复制性强的特点。
• 预计年净利润可达12亿元，发电成本低于0.3元/千瓦时，远低于常规风电成本。

中路集团投资

• 中路集团是PE投资大师，已投资140余家公司，其中20余家在国内外证券市场上市。
• 中路股份通过持股神雾集团（9.78%）和路路由（20%）共享投资收益。
• 中路资本通过科创板和战略新兴板受益，提升中路股份的市场价值。

盈利预测与估值

• 预计2015、2016年EPS分别为0.25元和0.29元。
• 2015年公司市值约为158.79亿元，市盈率264.78，市净率45.88。
• 公司潜在价值超过300亿元，主要来源于土地升值、高空风能发电收益以及投资收益。

风险提示

• 与三五集团合作进度可能慢于预期。
• 高空风能发电项目进展可能低于预期。

项目进展与前景

• 芜湖项目已进行9次放飞发电，累计发电量3.1万千瓦时。
• 海安项目正在筹建中，预计2015年9月开始。
• 高空风能发电技术路径包括“伞梯组合”和“风筝式”，其中“伞梯组合”更具优势，实现稳定功率输出。

投资建议

• 首次覆盖，给予“买入”评级。
• 当前价格为66.73元，预计未来收益可观。

图表与数据来源

• 图1至图40：涵盖公司历史、土地情况、三五集团项目、高空风能技术等。
• 表1至表13：涵盖公司历史变迁、投资情况、风电政策等。

总结

中路股份凭借其独特的土地储备、高空风能发电业务以及中路集团的强大投资背景，具备良好的发展前景。公司未来有望通过与三五集团的合作，开发上海迪士尼周边的大型文化旅游购物中心，同时通过高空风能发电技术实现清洁能源领域的突破。在资本运作方面，公司通过持股多个优质企业，共享投资收益，进一步提升其市场价值。整体来看，公司具有较高的投资潜力和成长空间。