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白糖周报总结（2021年6月5日）

核心内容概览

本周白糖市场整体呈现震荡走势，国内郑糖先涨后跌，重心下移，而国际原糖市场则延续强势，存在冲击前高的可能性。市场对国内新库存的消化情况、主产国的生产状况及贸易运输等关键因素高度关注。分析师建议投资者在近期逢低做多1月合约。

主要观点

• 短期观点：回撤补多为主，价格走势承压，需关注支撑位。
• 中期观点：回撤做多为宜，市场仍处于调整阶段。
• 长期观点：1月回撤补充多单，预计未来价格有上涨空间。

关键信息

国内供需状况

• 5月产销数据：全国累计产糖1066.05万吨，同比增加25.33万吨；销糖589.26万吨，同比减少41.83万吨；销糖率55.28%，去年同期为60.64%。
• 工业库存：截至5月底，工业库存476.79万吨，同比增加67.13万吨。
• 云南糖厂：仅剩1家糖厂尚未收榨，累计50家糖厂已收榨，同比增加8家。
• 国内月度产销：整体产销进度低于预期，库存压力依然存在。

国际供需状况

• 印度：截至5月底累计产糖3056.8万吨，同比增加356.3万吨；未收榨糖厂仅7家，同比减少11家。ISMA将在6月下旬获取甘蔗面积数据，7月对21-22榨季产量进行初步预估。
• 巴西：5月出口糖269.78万吨，同比增加4.62%；4-5月累计出口460.14万吨，同比增加12.48%。巴西面临91年来最严重干旱，影响糖产量及能源配给。
• 全球糖市展望：21/22年度预计出现170万吨过剩，而20/21年度则为370万吨短缺。

技术分析

• 郑糖走势：先涨后跌，整体重心下移，短期价格承压，周线级别10日均线支撑在5500附近。
• 外盘走势：原糖走势偏强，存在冲击前高的可能。
• 价差数据：郑糖1-5价差26，5-9价差191，9-1价差-217，显示市场对远月合约的偏好。
• 仓单数据：郑糖仓单38185张，较上周减少536张；有效预报312张，无增减；合计仓单38497张，减少536张。
• 进口利润：巴西进口利润升贴水0.19，配额内价格4416.20，配额外价格5653.74；泰国进口利润升贴水1.80，配额内价格4517.80，配额外价格5786.26。

国际影响因素

• 巴西中南部压榨进度：压榨量持续增加，显示生产活跃。
• 巴西糖醇比变化：糖醇比下降，可能影响糖产量及出口。
• 巴西雷亚尔走势：汇率波动可能影响进口成本及市场情绪。
• 泰国出口数据：泰国对缅甸和中国台湾的出口量有所增加，显示出口渠道稳定。

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附：分析师信息

• 分析师：边舒扬
• 投资咨询资格证号：Z0012647
• 机构：南华期货研究所