20260728-东吴证券-港股周观点_海外高波_港股会如何演绎_9页_787kb

报告摘要

港股周观点总结（2026年7月28日）

核心内容概述

2026年7月20日至24日，港股整体小幅上涨，主要受A股增量资金入场情绪传导及AI硬件降温影响。恒生中国企业指数、恒生指数分别上涨1.65%和1.63%，而资讯科技业则领跌，跌幅达2.8%。同时，全球主要股指如纳斯达克、印度SENSEX30等出现下跌，显示港股在7月表现优于海外市场。

主要观点

港股短期走势受海外环境影响较大
- 海外高波动环境下，港股短期可能面临涨不动或回调风险。
- 港股能否反弹取决于美股市场走势，尤其是美联储议息会议和Mag7财报结果。
资金流向变化
- 上周港股通净流入30亿港元，但较前期大幅减少340亿港元。
- 港股通成交额占比从45%降至42%，显示资金关注度有所下降。
- 行业方面，资讯科技业、原材料业、医疗保健业净流入，而工业、金融业净流出。
- 个股方面，阿里巴巴-W、智谱、网易获净流入，建滔积层板、小米集团-W、中国人寿被净流出。
资金配置偏好
- 内地资金对港股的配置偏好集中在医药、红利与央国企、TMT、消费等主题。
- 港股通ETF总规模扩大至3355亿元，其中港股通ETF净流入17亿元，QDII ETF净流出9亿元。
市场动态与影响因素
- 地缘政治：美伊冲突重燃，布伦特原油价格突破100美元，推升通胀预期及加息风险。
- AI投资回报担忧：Alphabet与特斯拉财报显示自由现金流转负，引发市场对AI资本开支回报的担忧。
- 美联储政策预期：市场普遍预期维持利率不变，但交易层面对鹰派表态仍存顾虑。
- Mag7财报集中落地：微软、Meta、苹果、亚马逊等科技巨头财报将成为市场后续走势的关键验证点。
市场结构性机会仍存
- 尽管短期波动加大，但港股仍处于补涨窗口期。
- 建议战术性配置港股，优先关注AI中下游及应用链、创新药、全球出海企业等具备成长潜力的板块。