20220522-国金证券-交通运输产业行业研究_快递有望恢复高增长_民航局出台现金补贴_15页_1mb

资源与环境研究中心交通运输行业研究总结

核心内容概述

本报告为交通运输行业周报，分析了当前行业市场表现及基本面情况，提出对行业整体及子板块的投资建议，并提示相关风险。

主要观点

快递行业

• 业务量回升：国家邮政局数据显示，“五一”假期快递业务量实现同比转正，预计6月传统旺季将推动业务量增速超过30%。
• 业绩修复：2021Q4中通、韵达、圆通、顺丰等快递公司均实现业绩修复，其中顺丰利润增速达43%，韵达达81%，圆通达202%。
• 2022Q1表现：圆通、韵达利润同比增长135%、52%，顺丰、申通扭亏为盈。
• 投资建议：推荐顺丰控股、中通快递，关注圆通速递、韵达股份。

物流行业

• 化工物流增长确定：因监管趋严及需求增长，化工物流龙头企业表现强劲，2021年密尔克卫、宏川智慧、盛航股份、海晨股份、兴通股份分别实现50%、20%、16%、45%、61%的利润增长。
• 2022Q1表现：密尔克卫利润增长72%，宏川智慧下降18%，盛航股份增长18%，海晨股份增长45%，兴通股份增长7%。
• 投资建议：推荐宏川智慧、海晨股份，关注密尔克卫、盛航股份。

航空机场行业

• 政策支持：民航局推出专项支持政策，对4500个国内客运航班提供现金补贴，助力航班恢复。
• 市场表现：国内航空运输量同比下降73%，但降幅有所收窄；价格同比下降7%。
• 需求恢复：国内航空需求恢复优于国际，2022年3月全球航空业RPK恢复至2019年的59%，其中中国国内恢复至77%。
• 业绩承压：2022年4月，主要航司ASK和RPK较2019年分别下降84%、89%等，客座率下降26-27个百分点。
• 投资建议：短期业绩承压，建议逢低布局，关注中国国航、上海机场、白云机场。

航运行业

• 运价上涨：出口集运CCFI、SCFI分别环比上涨1.55%、0.4%，同比上涨47%、25%。
• 油运需求恢复：BDTI同比上涨82%，BCTI同比上涨171%。
• 干散货上涨：BDI指数环比上涨7.7%，同比上涨18%。
• 投资建议：建议关注油运板块。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金交通运输产业指数：2175
• 沪深300指数：4078
• 上证指数：3147
• 深证成指：11455
• 中小板综指：11572

板块表现

• 本周交运指数上涨2.1%，跑输沪深300指数0.1%，排名15/29。
• 公交板块涨幅最大（+10.0%），港口板块跌幅最大（-0.3%）。

个股表现

• 周涨幅前五：*ST德新（29.85%）、海南高速（29.73%）、招商南油（12.13%）、天顺股份（11.59%）、怡亚通（11.37%）。
• 周跌幅前五：湖南投资（-8.65%）、音飞储存（-7.61%）、海程邦达（-4.36%）、上港集团（-3.15%）、北部湾港（-2.96%）。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 油价上涨
• 汇率波动
• 价格战超预期

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

附注

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