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美股为何能持续创新高？总结

核心内容

近期，美股市场持续走强，三大主要指数（标普500、纳斯达克和道琼斯）均录得新高。其中，标普500和纳斯达克指数表现尤为突出，反映出市场对美国企业盈利前景的乐观预期。此外，企业盈利的强劲增长、地缘政治风险的缓解以及人工智能（AI）相关投资的推动，共同构成了当前美股上涨的重要驱动力。

主要观点

1. 企业盈利持续改善

• 谷歌（Alphabet）：营收连续11个季度实现双位数增长，净利润同比大增81%，并上调了财年资本支出指引至1800亿-1900亿美元。
• 苹果（Apple）：第二财季营收达1,111.8亿美元，同比增长17%，其中iPhone收入增长22%，显示出强劲的市场需求。
• 市场预期：当前市场一致预期S&P 500本季度每股收益（EPS）同比增长12%，这是自2021年以来的最高季度盈利预测。

2. 地缘政治风险缓解

• 地缘政治改善：3月30日以来，S&P 500累计上涨约12%，创下2020年4月以来的最大涨幅。
• 预测市场信号：预测平台显示，伊朗冲突在2026年6月30日前结束的概率持续上升，反映出市场对地缘政治风险的担忧有所缓解。

3. AI投资推动市场上涨

• 资本开支提升：市场对全球超大规模云服务商的2026年资本开支预测上调1300亿美元，达到6700亿美元，相当于这些企业今年预期现金流的90%以上。
• AI数据中心回报：高盛AI数据中心主题篮子年初至今回报已接近60%，显示出AI投资对市场的重要影响。
• 不确定性影响：尽管AI带来了盈利前景的改善，但其高度不确定性仍可能压制市场估值，尤其对软件行业和参与AI基建的科技股影响显著。

4. 市场上涨动能与风险

• 上涨动能集中：当前市场上涨虽强劲，但参与面狭窄，说明股市仍面临多重风险。
• 盈利预测集中：S&P 500的市场广度降至互联网泡沫时期以来最低水平，盈利预测主要集中在少数公司。

关键信息

股票表现

盈利预测与市场表现

• S&P 500 EPS增长预测：

  • Q1 2024: 6.5%
  • Q2 2024: 11.5%
  • Q3 2024: 8.0%
  • Q4 2024: 15.0%
  • Q1 2025: 12.5%
  • Q2 2025: 10.5%
  • Q3 2025: 11.5%
  • Q4 2025: 13.0%
  • Q1 2026: 12.0%
  • Q2 2026: 19.0%
  • Q3 2026: 21.0%
  • Q4 2026: 20.0%

• AI相关主题表现：

  • AI基础设施股票：年初至今表现强劲，持续跑赢大盘。
  • 云服务商资本开支：预计2026年达到6700亿美元，成为市场关注焦点。

长远关注点

• AI的经济价值与受益者：长期来看，AI对盈利和就业的影响是投资者关注的核心。
• 通胀与美联储政策：通胀路径和美联储的政策走向仍是影响市场的重要因素。
• 市场广度与风险：市场上涨动能集中在少数公司，广度较低，反映出潜在的系统性风险。

结论

美股近期持续创新高，主要得益于企业盈利改善、地缘政治风险缓解以及AI投资的强劲推动。尽管市场存在不确定性，但投资者仍对未来的盈利增长保持乐观。未来，市场将重点关注AI带来的经济价值及其对盈利和就业的影响，以及美联储政策和通胀路径的演变。