20191102-天风证券-一周煤炭动向：口岸动力煤进口受限，供需格局改善煤价获支撑_19页_1mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现偏弱，但部分企业表现优于大盘。动力煤、焦煤和焦炭市场均出现价格下调，但随着供需格局改善及进口限制，煤价有望逐步企稳。行业整体面临需求疲软与库存增加的压力，但政策调控和市场调整为行业带来一定支撑。

主要观点

动力煤

• 价格走势：本周国内港口动力煤价格偏弱运行，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为553元/吨，环比下跌12元/吨；山西大同南郊5500大卡车板价为446元/吨，环比持平。
• 供需情况：产地供应正常，但库存增加导致销售压力增大；电厂日煤耗继续减少，库存增加，显示补库存迹象。
• 进口情况：福州、广州口岸开始限制进口煤进入国内，预计进口煤数量有所回落。
• 趋势预测：由于需求偏弱，本周价格下调，但口岸进口受限可能为煤价提供支撑，有望逐步企稳。

焦煤

• 价格走势：本周京唐港主焦煤价格为1,530.00元/吨，周环比下降20元/吨。
• 供需情况：焦化厂开工率微降，部分企业主动限产；钢厂开工率略有提升，改善供需环境。
• 趋势预测：整体供需弱势平衡，预计焦煤价格短期维持稳定，后期需关注焦炭供需情况。

焦炭

• 价格走势：本周天津港一级焦平仓价为1920元/吨，唐山二级冶金焦到厂价为1800元/吨，周环比持平。
• 供需情况：钢厂开工率环比略有提升，焦化厂开工率微降，部分企业限产。
• 趋势预测：焦炭价格有望逐步稳定，后续需关注钢厂高炉开工情况。

关键信息

市场表现

• 上周煤炭板块整体下跌，中信煤炭指数周跌幅1.35%。
• 板块涨幅前五的公司包括：新集能源（+9.46%）、神火股份（+3.10%）、山煤国际（+2.86%）、中国神华（+1.38%）、大有能源（+1.07%）。
• 板块跌幅前五的公司包括：宝泰隆（-8.63%）、安源煤业（-8.12%）、美锦能源（-8.05%）、淮北矿业（-6.90%）、山西焦化（-6.08%）。

产业链动态

• 动力煤：全国六大电厂日均耗煤量下降，库存增加，可用天数上升。
• 焦煤：焦化厂库存增加，钢厂库存略有下降，但开工率略有改善。
• 焦炭：钢厂库存下降，焦化厂库存上升，但整体供需趋于稳定。

行业热点

• 生态环境部：明确表示不强制要求大范围停工停产，反对“一律关停”。
• 鄂尔多斯市：1-9月原煤产量同比增长10.7%，显示煤炭生产稳定。
• 神华：发布10月第三期动力煤现货价格，部分煤种价格下跌。
• 陕煤入湘：与湖南签署能源战略合作协议，缓解湖南能源紧缺。
• 山东省：超额完成煤炭去产能任务，推进煤炭消费压减政策。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 煤价大幅下跌
• 焦炭限产不及预期
• 政策性调控煤价
• 新增产能大量释放
• 进口煤政策收紧
• 榆林地区煤管票放开

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出（根据预期相对收益设定）
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

总结

本周煤炭行业整体呈现弱势，动力煤、焦煤和焦炭价格均有所下调，但随着进口限制和需求改善，煤价有望逐步企稳。行业面临需求疲软与库存增加的压力，但政策调控和市场调整为行业带来一定支撑。未来需关注宏观经济变化、煤价波动、焦炭供需情况及进口政策的影响。