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2018 宏观经济展望总结

核心内容概述

2018年全球经济整体向好，货币政策趋于紧缩，通货膨胀温和增长，中国宏观经济处于底部震荡状态，股市偏向价值投资，房价小幅下行但支撑较强，大宗商品或在明年底迎来上涨契机。

主要观点

一、全球宏观经济走势

• 全球经济向好：摩根大通全球综合PMI指数持续高于荣枯线，表明全球经济复苏态势明显。
• 主要经济体表现：
  • 美国：经济强劲，GDP增长较快，货币政策持续收紧，预计加息3次。
  • 欧元区：经济稳步复苏，加息进程可能加快，利差缩小将影响美元走势。
  • 日本：经济增速偏低，但保持稳定，可能结束货币宽松政策。
• 全球通货膨胀温和增长：预计2018年全球通胀将有所上升，尤其是美国和欧洲，可能推动大宗商品价格上涨。
• 美元指数走势：预计前高后低，区间震荡，受欧美利差缩小及中期选举等因素影响。

二、中国宏观经济走势

• 经济底部震荡：2018年中国GDP增速预计略低于2017年，但整体保持稳定。
• 货币政策紧平衡：央行将继续控制M2增速，金融去杠杆政策不会放松，大规模宽松不可行。
• 人民币汇率：预计保持区间震荡，中枢在6.5左右，上行概率较低。
• 进出口贸易：受欧美经济复苏带动，中国出口有望修复，但房地产投资增速放缓将对经济形成压力。

三、金融市场展望

• 国债市场：一季度可能低位震荡，二季度或半年度出现上涨拐点，需等待经济数据真正下滑。
• 股市风格：偏向价值投资，白马、蓝筹股受青睐，结构性周期下关注受益于通胀上升及国家重点投入的行业板块。
• 投资策略：应避免投机性操作，关注盈利可持续性增长的个股，同时警惕中小板与创业板中的高估值风险。

四、房地产市场展望

• 房价震荡下行：受限购、限贷、限售等政策影响，房价难以持续上涨。
• 一线及重点二线城市：人口流入带来刚性需求，价格下跌空间有限。
• 三、四线城市：短期可能有投资机会，但长期人员流出问题将带来较大风险。
• 房企压力：融资成本上升、销售萎缩，高负债房企面临还贷危机。

关键信息

结构性分析

1. 全球经济与货币政策

• 全球经济整体复苏，各国PMI指数持续高于50，显示经济扩张。
• 美联储、欧央行、英国央行均开始或加快加息进程，日本央行可能结束宽松。
• 美国税改推动经济复苏，但美元指数受欧美利差缩小影响，预计震荡为主。

2. 中国宏观经济与政策环境

• 中国GDP增速将略降，但底部震荡状态持续。
• 金融去杠杆政策仍在进行，M2增速持续低位，货币政策难以全面宽松。
• 房地产投资增速放缓，房地产市场面临下行压力，但一线及重点二线城市仍有支撑。

3. 金融市场与投资策略

• 债市机会需等到经济数据下滑，预计在2018年下半年出现。
• 股市将延续价值投资风格，关注盈利可持续性增长的个股。
• 大宗商品可能因通货膨胀上升及经济过热而受益。

4. 房地产市场与政策调控

• 房价受政策抑制，但刚性需求支撑价格下跌空间有限。
• 三、四线城市短期存在投资机会，但长期风险较高。
• 房企面临融资成本上升与销售萎缩的双重压力，高负债房企风险加剧。

总结

2018年全球经济呈现复苏态势，货币政策趋于紧缩，通胀温和上升，为大宗商品带来机会。中国宏观经济则处于结构性改革的阵痛期，GDP增速将略有下降，但底部震荡状态持续。人民币汇率预计保持区间震荡，国债市场在二季度或半年度出现上涨拐点。股市将偏向价值投资，白马、蓝筹股受青睐。房地产市场整体震荡下行，但一线及重点二线城市仍有支撑，三、四线城市风险较大。整体而言，2018年投资需更加注重风险控制与价值判断，避免过度投机。