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聚焦龙头公司——2017年7月30日银河医药周观点总结

核心内容

2017年7月30日的银河医药周观点聚焦于医药行业的投资策略与市场动态，强调在当前市场环境下，应重点关注行业内的龙头企业，同时关注政策导向对医药行业的影响。整体上，医药板块表现优于大盘，但部分前期强势股出现回调，被视为介入机会。

主要观点

一周观点

• 医药板块上周跑赢大盘，部分前期表现较好的公司如上海医药、东阿阿胶出现明显回调。
• 公司如兄弟科技、亿帆医药等表现亮眼，涨幅显著。
• 银河证券继续看好医药行业龙头公司，如恒瑞医药、上海医药、华东医药、复星医药、信立泰、丽珠集团、人福医药、康美药业等。
• 特别关注ST生化（血液制品潜在龙头）、华兰生物（血液制品龙头企业）、长春高新（快速成长的生物药龙头企业）等。

中期观点

• 2017年下半年策略为“强者恒强，首选龙头”。
• 重点推荐四大方向：
  1. 持续推荐龙头公司；
  2. 创新药投资是医药投资的重中之重；
  3. 看好受益于两票制等政策的医药流通行业；
  4. 血液制品行业景气度恢复，看好ST生化、华兰生物等。

推荐组合

进攻组合

• 东北制药
• ST生化
• 沃森生物
• 新开源
• 亿帆医药
• 益佰制药

稳健组合

• 华兰生物
• 天士力
• 九州通
• 爱尔眼科
• 乐普医疗
• 恒瑞医药

重点关注公司

• 丽珠集团
• 信邦制药
• 东富龙
• 常山药业
• 尔康制药
• 亚宝药业
• 沃森生物
• 一心堂
• 华润万东
• 鱼跃医疗
• 通化东宝
• 香雪制药
• 老百姓
• 誉衡药业
• 和佳股份
• 汤臣倍健
• 浙江震元
• 联环药业
• 海思科
• 哈药股份
• 人民同泰
• 恩华药业
• 北陆药业
• 双鹭药业
• 我武生物
• 益盛药业
• 康恩贝
• 景峰医药

市场行情

行业整体表现

• 上周医药板块上涨0.37%，优于沪深300指数（下跌0.18%）。
• 年初至今医药板块下跌5.20%，整体表现逊于沪深300。

估值跟踪

• 上周医药板块绝对估值小幅上升，市盈率为38.74倍。
• 相对估值方面，医药行业溢价率较2005年以来的平均值低27.98个百分点，处于相对低位。
• 医药股TTM较05年以来的均值低8.08个单位，估值合理。

子行业表现

• 医疗器械II子板块涨幅最大，达1.61%。
• 医药商业II子板块跌幅最大，达-1.19%。

个股表现

• 涨幅前十：思创医惠（18.3%）、万达信息（14.2%）、兄弟科技（12.3%）、广济药业（11.4%）、汤臣倍健（10.3%）、卫宁健康（8.7%）、永安药业（8.7%）、亿帆医药（8.0%）、冠昊生物（7.9%）、华业资本（7.7%）。
• 跌幅前十：广生堂（-8.5%）、上海医药（-6.6%）、济川药业（-5.6%）、东阿阿胶（-5.2%）、现代制药（-4.7%）、瑞康医药（-4.7%）、黄山胶囊（-3.8%）、三鑫医疗（-3.8%）、览海投资（-3.6%）、丽珠集团（-3.5%）。

行业动态

1. 现代医院管理制度指导意见（2017/07/25）

• 主要内容：

  • 强调政府履行“办医责任”，管办分开，合理界定政府作为出资人的举办监督职责和公立医院作为事业单位的自主运营管理权限。
  • 加强政府对公立医院的监管职能，推动医保支付方式改革，延伸至医务人员行为监管。
  • 从严控制公立医院床位规模、建设标准和大型医用设备配备。
  • 落实医院运营管理自主权，提高医院管理的规范化、精细化和科学化水平。
  • 强调医疗服务价格改革，建立以成本和收入结构变化为基础的动态调整机制。

• 点评：

  • 现代医院管理制度是十三五重点推进的五项制度之一，标志着公立医院改革的重要进展。
  • 政策推动医疗资源合理规划，提升医疗服务质量，有利于医药企业长远发展。

2. CDE发布参考使用国外药物研发技术指南的通知（2017/07/28）

• 主要内容：

  • CDE组织翻译并发布85个国外药物研发技术指南，涵盖临床研究一般性指导原则及具体病种、药品和试验的研究与评价指南。
  • 旨在推进药品审评技术标准的国际化，提升我国药品研发与审评水平。

• 点评：

  • 药品研发与审评进一步与国际接轨，利好创新药企业及CRO行业的发展。
  • 为医药企业未来发展指明方向，同时也带来一定的挑战。

近期研究报告与股东大会时间

近期研究报告

1. 华兰生物：两票制是业绩不达预期的主因
2. 医药行业2017年下半年投资策略：强者恒强，首选龙头
3. 亿帆医药：专科制剂新进医保放量在即，创新生物药助力转型
4. 长春高新：生长激素新增规格及适应症，未来高增长性确定
5. 乐普医疗：拟不超1.4亿美元增资乐普欧洲，加快海外研发及并购步伐
6. 奇正藏药：业绩平稳增长，剥离药材业务盈利能力提升在即
7. 爱尔眼科：国际化战略推进，业绩稳健增长
8. 天士力：重回稳健增长轨道，关注员工持股计划及医保谈判目录
9. 华兰生物：血液制品推动业绩高增长，看好逻辑不变
10. 长春高新：进入新一轮快速成长期的生物药龙头
11. 九州通：结构持续优化，未来继续受益于政策利好
12. 其他公司如：康美药业、恒瑞医药等均有研究报告发布。

股东大会时间

• 2017年7月31日：千山药机、誉衡药业、中源协和、新华医疗
• 2017年8月1日：片仔癀、博雅生物
• 2017年8月2日：和佳股份、三诺生物
• 2017年8月4日：新日恒力
• 2017年8月8日：海虹控股
• 2017年8月9日：尔康制药、兴齐眼药
• 2017年8月10日：富祥股份
• 2017年8月11日：广济药业、阳普医疗、楚天科技
• 2017年8月14日：莱茵生物、广生堂
• 2017年8月7日：万达信息

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报；
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当；
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师与联系方式

• 分析师：李平祝、霍辰伊、王晓琦、余宇
• 联系方式：
  • 李平祝：13600076216 | lipingzhu@chinastock.com.cn
  • 霍辰伊：15901013359 | huochenyi@chinastock.com.cn
  • 王晓琦：18801297107 | wangxiaqi@chinastock.com.cn
  • 余宇：18511528826 | sheyu@chinastock.com.cn

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