20250831-国盛证券-极米科技-688696.SH-盈利能力持续提升_份额稳居行业第一_3页_686kb

极米科技半年报总结

• 业绩概况：2025年半年报显示，公司实现收入16.26亿元，同比增长1.63%；归母净利润0.89亿元，同比增长2062.34%。第二季度收入8.16亿元，同比增长5.38%，归母净利润0.26亿元，同比增长354.66%。

• 市场地位：投影仪市占率稳居行业第一，2025年6月销量/销额市占率分别为17.8%/32%。产品矩阵丰富，推出便携投影Play 6、家用旗舰RS 20系列和轻薄投影Z6X Pro新品，拓展入门级和高端化市场。

• 市场扩张：逐步进入欧洲、北美、日本、澳洲线下渠道。车载端部分产品已搭载于问界M8、问界M9等多款车型。

• 盈利能力：2025年第二季度毛利率32.56%，同比提升2.39个百分点；销售费率优化，净利率3.19%，同比提升4.53个百分点。整体盈利能力持续提升。

• 未来展望：预测2025-2027年归母净利润分别为2.5亿元、2.87亿元、3.29亿元，同比增长率分别为107.7%、15.1%和14.6%，维持“增持”评级。

• 风险提示：面临原材料价格波动、竞争加剧和市场需求不及预期的风险。

财务摘要

• 关键比率：2025年EPS预计3.57元/股，P/E从74.8倍降至36.0倍；ROE从4.1%升至10.4%，显示盈利改善。增长预期稳定，但波动性需关注。