零售药店行业深度报告：供给端集中度提升，支付端门诊统筹发力_60页_2mb

零售药店行业深度报告总结

行业发展趋势

1. 连锁化率提升
   截至2022年底，全国零售药店连锁化率达57.8%，预计2025年将接近70%。头部连锁企业如益丰药房、老百姓、大参林等门店快速扩张，复合增长率超30%。

2. 医保门诊统筹持续推进
   2023年医保局推动零售药店纳入门诊统筹管理，统筹基金支付药店费用政策正式落地。药店医保覆盖率从2011年的60%提升至2022年的90%，医保支付占比逐年上升。

3. 院外处方流转加速
   政策要求2023年底前实现处方院外流转电子化，连锁药店积极布局DTP药房、双通道药房，承接处方外流药品，尤其是特慢病药品零售占比提升。

政策与市场环境

1. 医保政策变化
   门诊统筹政策允许个人账户资金用于家庭成员购药，统筹基金支付药店费用政策全面覆盖。预计基本医保支付门诊费用超4000亿元，处方外流将为药店带来显著增长。

2. 药品集采与医药分离
   国家集采压缩院内药品市场份额，推动处方外流。院外药店销售占比从2018年的约27%提升至40%以上。

行业评级与重点公司

1. 行业评级
   国海证券首次覆盖推荐零售药店行业，认为医保门诊统筹和处方外流政策落地将推动行业快速发展。

2. 重点公司

   • 头部连锁企业：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂
   • 区域小龙头：漱玉平民、健之佳
   • 国企：国药一致

3. 公司表现
   益丰药房2022年净利润率7.18%，门店突破万家；老百姓科技驱动的健康服务平台；一心堂聚焦中药材布局；国药一致零售业务年收入超200亿元。

投资建议与风险提示

1. 投资建议
   推荐关注连锁药店龙头及区域性扩张企业，重点关注医保政策执行力度、处方外流进展和门店扩张节奏。

2. 风险提示

   • 政策落地不及预期
   • 处方院外流转受平台和习惯影响
   • 连锁企业门店扩张放缓
   • 医保管理风险与价格限制风险
   • 加盟药店管理风险

💎 报告指出，零售药店行业在政策支持与需求驱动下增长潜力巨大，短期重点关注医保政策落地与门店扩张能力。