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家电行业2024年一季报前瞻：稳中有进

白电方面：
2024年一季度白电内销和出口均表现强劲，其中空调内销和外销增速均在双位数以上。冰箱零售稳定，洗衣机平稳增长。尽管铜价上涨，但由于成本项同比仍有改善，盈利能力持续提升。白电整体经营表现超预期，外销弹性显著。

黑电方面：
彩电需求较为平稳，Q1内销量增长，外销量持平。面板价格小幅上涨，但行业盈利能力更需关注企业费用投放节奏。预计高端产品和MiniLED技术将成为提升市场份额的关键。体育赛事催化更新需求，预计将推动内外销量逐季回暖。

后周期产品表现分化，烟灶消零售额同比增长7-9%，销额实现稳步增长。洗碗机虽销量下滑，但销额仍小幅增长。集成灶受到较大压力，销量和均价双降，行业发展面临挑战。

新兴小电产品出现分化，扫地机销额同比增长2%，洗地机销量大幅增长，均价下滑。智能摄像头和微投线上销额亦有增长，智能微投需求承压。

厨房小电线上景气环比回暖，内销跌幅收窄，外销增长表现优异。各品牌中，美的表现领先，九阳、摩飞改善明显。出口增长预计将推动新宝股份等公司业绩走强正增长达到改进。

综合来看，家电“以旧换新”政策预期较强，更新市场潜力巨大；加之板块具备较强股息率优势及低估值，维持行业评级“强于大市”，重点关注美的集团、海尔智家、海信家电、格力电器及海信视像、石头科技等优质标的。风险包括国内需求、海外需求、原材料价格大幅波动及汇率大幅波动。