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华联期货饲料周报：美豆大选落地，豆菜粕宽幅震荡

日期：2024年11月10日
撰写人：邓丹 交易咨询号：Z0011401
从业资格号：F03009220769-22111252
交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号
审核：萧勇辉 交易咨询号：Z0019917

一、本周市场分析

美豆基本面：调整与机会的交织

由于11月USDA报告下调美豆单产至517蒲式耳/英亩，远超市场预期，消息面上市利好。然而出口数据未达预期，单周净销售有所下滑，抛储传闻使市场收盘跌势逆转，国内基差则普遍扩大，短期市场情绪或将有所转换。

南美豆类分析：天气多变，炒作空间有限

巴西中西部降雨条件尚可，但下一阶段降水将减少，届时巴西南部产区可能面临降雨缺位；阿根廷核心产区降水低迷。油厂补库正在进行中，买船计划减少豆类库存压力承压，叠加进口大豆到港节奏缓慢，市场维持观望。

国内供需：成本支撑坚韧 动力有所减弱

进口大豆库存环比下滑，但是粕类库存水平维持高位，有待观察下游补库持续性。进口菜粕延续回落，国内豆粕需求表现疲软，库存补充缓慢，整体供需条件偏弱。

二、策略建议

单边策略：区间操作为主，建议豆粕2501合约参考2900-3200区间。期权方面保持谨慎。套利策略暂未明确方向。建议关注产业动态，采取灵活应对策略。

三、驱动因素预测

美国大选尘埃落定，中美贸易摩擦预期升温将对国内豆粕产生支撑。「中美谈判」与「抛储传闻」将是未来观察重点，市场预期分化可能加剧。产区天气与进口到港节奏仍将对价格波动有实际引导作用。

四、总结展望

总体上，美豆支撑与国内政治预期是近期行情徘徊的主基调，豆菜粕现货市场维持宽幅震荡格局，建议投资者根据天气与进口节奏变化审时度势，灵活调整仓位。

注：数据来源仅作为中性背景呈现，详细分析需参考华联期货研究部完整报告。