电力设备与新能源行业：高景气依旧，更看细分赛道阿尔法-20230523-华泰证券-47页_1mb

高景气依旧，更看细分赛道阿尔法

核心内容概览

本报告分析了2023年新能源车、光伏、风电及储能等行业的市场前景与投资机会，指出在高景气持续的背景下，应重点关注具备技术优势和盈利潜力的细分赛道。

主要观点与关键信息

新能源车：渗透率持续提升，关注新技术与充电桩

• 销量预测：预计2023年全球新能源车销量为1336万辆，同比增长34%；中国销量833万辆，同比增长38%；美国销量172万辆，同比增长72%；欧洲销量280万辆，同比增长11%。
• 市场表现：2023年4月国内新能源车销量222.2万辆，同比增长43%，PHEV表现亮眼，渗透率提升至29.5%。
• 产业链格局：动力电池环节CR10达95.0%，宁德时代市占率43.3%，比亚迪市占率30.5%，行业集中度持续提升。
• 技术趋势：看好复合箔材、钠电池、磷酸锰铁锂、CTP/CTC、固态电池、大圆柱电池等新技术量产。
• 充电桩：海内外需求共振，模块或有超额收益，预计2023年国内充电桩新增装机63.2万台，同比增长29%。

光伏：需求高增，颗粒硅与钙钛矿技术值得关注

• 装机预测：预计2023年全球新增光伏装机350GW，同比增长42%；国内新增装机33.66GW，其中集中式新增15.53GW，同比增长257.83%。
• 产业链变化：从“拥硅为王”转向“拥砂为王”，硅片环节受益于石英砂紧缺。
• 技术迭代：颗粒硅成本优势显著，与西门子工艺相比成本低11.6元/kg，且具备环保与生产连续性优势。TOPCon技术盈利优势显著，钙钛矿远期潜力大。
• 龙头受益：TCL中环、天赐材料等企业因技术优势和成本控制有望受益。

风电：海风装机量翻倍增长，看好塔桩与海缆

• 装机预测：预计2023年国内风电新增装机量65GW（陆上）+12GW（海上），合计增长55%；海上风电装机量翻倍。
• 细分环节：海风塔桩、海缆具备高β属性，加工费有望上涨；碳纤维价格下降，叶片渗透率提升。
• 海外需求：欧洲与美国市场车桩比远高于国内，海外需求增长强劲。

储能：国内大储有望量利齐升，欧洲户储增长可期

• 装机预测：预计2023年新型储能新增装机规模17.9GW/41.1GWh，同比增长158.8% /168.4%。
• 市场驱动：大基地建设、火电退役、新能源配储等推动需求增长。
• 海外机会：欧洲户储因高电价具备经济性，美国市场增速有望翻倍。

重点推荐股票

风险提示

• 新能源车产销量增长低于预期
• 产业链盈利低于预期
• 光伏装机增速低于预期
• 行业竞争激烈程度超过预期
• 风电装机不达预期

结论

整体来看，新能源车、光伏、风电、储能等行业均具备较高增长潜力，尤其是技术迭代带来的阿尔法机会。建议重点关注具备技术优势、成本控制能力和市场渗透率提升潜力的企业，如宁德时代、亿纬锂能、TCL中环、阳光电源、上能电气等。同时，需关注产业链利润分配变化及政策导向对市场需求的影响。