20230307-财通证券-3月转债观点及组合推荐_中场休憩_6页_515kb

3月转债观点及组合推荐总结

核心内容

3月份转债市场面临市场情绪不稳、板块轮动频繁、缺乏明确主线等多重挑战。分析师房铎指出，当前市场处于风格切换阶段，应更加关注周期和价值类品种，同时需警惕价值板块热度上升对成长风格的流动性抽离效应。转债估值方面，需留意潜在扰动因素，如利率波动、消息面变化等，建议以双低品种为主进行配置。

主要观点

• 市场风格切换：2月择时指标已开始向下，市场逐步降速，风格选择出现犹豫。3月更应关注周期与价值类品种，成长风格需等待4月产业政策密集期再布局。
• 板块动量回升有限：季度板块动量可能有小幅回升，但空间不大，需关注2022Q4表现较好的板块以及近期有所回升但表现偏弱的板块。
• 价值板块热度上升：价值风格成交量历史分位数已升至96%，可能引发市场回调，成长板块通常会领跌，因此需注意流动性抽离效应。
• 转债估值谨慎：转债市场整体估值波动呈现左侧效应，当前市场缺乏增量资金，建议关注双低品种，因其正股可能具备赔率优势。

关键信息

市场趋势

• 当前市场情绪不稳，高波动板块难以形成独立行情。
• 3月市场风格从成长向周期、价值倾斜，4月或为政策密集期，成长板块可能迎来布局机会。

板块关注重点

• 建议提升关注的板块包括：煤炭、钢铁、建筑建材、军工、公用事业、农林牧渔、休闲服务、金融等。
• 价值板块成交量快速上升，可能对成长板块造成流动性抽离。

转债估值策略

• 当前市场对转债估值的重视程度上升，不能仅依赖过往中枢判断安全性。
• 建议以双低转债为主进行配置，以降低波动风险并提升收益潜力。

3月组合推荐

风险提示

• 市场情绪变化可能导致行情波动。
• 宏观环境变化可能影响市场走势。
• 统计规律与历史经验可能失效，需谨慎对待。