20210426-东北证券-中国卫通-601698.SH-净利润实现较快增长_开拓卫星互联网业务_4页_693kb

中国卫通(601698)公司点评报告总结

核心内容

中国卫通（601698）是国内通信卫星运营行业龙头，拥有自主可控的商用通信广播卫星资源。公司积极开拓卫星互联网业务，特别是在海洋和航空领域，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

• 业绩增长：2020年公司实现归母净利润4.89亿元，同比增长9.49%。预计2021-2023年归母净利润将分别达到5.55亿元、6.16亿元和6.78亿元，显示公司盈利能力稳步提升。
• 卫星建设投资增加：在建工程从2020年的13.19亿元增长至2021年的13.19亿元，主要是由于中星26号等5颗卫星建设项目投资增加。
• 业务转型：公司正从传统的容量批发商向服务提供商转型，重点发展海洋和航空互联网业务，提升服务质量和市场渗透率。
• 高通量卫星发展：公司已发射中星16号和亚太6D两颗高通量卫星，预计未来高通量业务占比提升将带动公司营收和毛利率增长。
• 定增增强核心实力：公司已发布定增预案，为3颗新发射卫星募集不超过33亿元资金，进一步增强其在卫星互联网领域的竞争力。
• 目标价与评级：维持“买入”评级，六个月目标价为20元。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

增长预测

• 营业收入增长率：2021年预计增长2.0%，2022年增长4.0%，2023年增长6.0%。
• 净利润增长率：2021年预计增长13.5%，2022年增长11.0%，2023年增长10.1%。

市场渗透率

• 航空互联网渗透率：目前我国仅为5%，远低于美国的80%，市场空间广阔。
• 海洋互联网业务：通过Ka+Ku资源融合组网运营，推出“海星通”APP2.0版本，优化视频监控等应用能力。

风险提示

• 系统性风险：国际市场竞争加剧可能导致价格下降。
• 高通量市场拓展不及预期：影响公司未来业绩增长。
• 卫星发射失败或在轨故障：可能对业务造成影响。

业务发展

• 公司运营15颗通信卫星，包括2颗高通量卫星。
• 计划在2021-2023年间发射至少6颗新卫星。
• 与航天投资共同成立星航互联，完成我国首架Ka频段宽带卫星互联网飞机首航。

股票数据

结论

中国卫通作为国内通信卫星运营行业龙头，受益于高通量卫星发展和卫星互联网业务开拓，具备良好的增长前景。公司通过转型服务提供商、拓展海洋和航空互联网业务，以及定增增强实力，进一步巩固其市场地位。因此，维持“买入”评级，六个月目标价为20元。