20230817-安信证券-九洲药业-603456.SH-商业化项目快速放量且项目管线持续优化_2023H1业绩高增长_5页_872kb

九洲药业(603456.SH): 半年报分析及投资评级

公司亮点：
商业化驱动业绩爆发式增长。2023上半年实现营收325.5亿元 (+1016%)，净利润62.2亿元 (+3283%)。核心业务CDMO 收入激增 (+2591%)，带动业绩高速增长。

业务发展：
商业化项目快速放量，CDMO板块延伸至抗肿瘤、抗心衰等多治疗领域。新增临床试验项目数量稳步增长，技术平台能力提升。

研究观点：
维持“买入-A”评级，给出 6 个月目标价 34.25元，当前股价 26.82元，对应 PE 196倍。预计 23-25年净利润年复合增速 302%，EPS 至 2023年的 13.7元，目标 PE 折扣下予以“买入”推荐。

风险提示：
新药研发延迟、行业竞争加剧、订单成长放缓。

免责声明：
无