国际清算银行-金融科技、投资者成熟度和金融投资组合选择（英）-2023.4-62页_1mb

总结

这篇论文分析了金融科技（FinTech）与投资者复杂性之间的关系，及其对金融投资组合选择和回报率的影响。通过建立一个包含信息不对称和异质性投资者的简化投资组合选择模型，推导出理论预测，并使用意大利家庭银行微观数据进行实证分析。

主要发现：

1. 金融科技与投资者异质性：投资者复杂性的差异（如金融素养不同）导致投资组合构成和回报率的差异随金融科技进步而扩大。
2. 资本收入不平等：金融科技的普及加剧了资本收入的不平等，除非金融科技对所有人都可及且投资者有同等能力使用它。
3. 政策含义：为实现金融民主化，需同时提高投资者复杂性水平并确保金融科技的普适性，避免技术进步加剧现有不平等。

结论强调，金融科技虽有潜力提升金融包容性，但若不解决投资者复杂性差距，可能会扩大而非缩小金融不平等。提升金融素养和普及数字金融服务是关键。