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报告摘要

9月聚烯烃是否还有下行空间总结

核心内容

国元期货研究咨询部于2022年8月31日发布报告，分析了9月份聚烯烃（包括塑料和PP）的市场走势。报告指出，尽管8月份聚烯烃价格持续下跌，但9月份市场仍存在一定的支撑因素，整体趋势为宽幅震荡，短期内难有明显上涨驱动。

主要观点

1. 市场走势回顾

8月份聚烯烃价格持续下跌，主要受下游需求疲软和原油价格回落影响。
截至8月底，原油价格略有反弹，聚烯烃市场重心小幅上涨，但涨幅有限。
市场交易逻辑仍以供需博弈为主，短期缺乏明显利好驱动，反弹空间有限。

2. 成本端分析

原油市场：8月全球经济数据疲软，引发对经济衰退的担忧，导致油价宽幅震荡。EIA与OPEC对2022年全球石油需求预测存在分歧，但短期OPEC+无大幅增产计划，市场信心有所提振。
动力煤市场：8月国内多地高温及经济恢复带动电煤需求，支撑动力煤价格。但随着高温天气减弱和集中采购接近尾声，后期动力煤需求将走弱，价格进入震荡阶段。
成本支撑：9月份原油对聚烯烃的成本支撑仍存，但动力煤支撑有限，整体成本端对价格的推动作用减弱。

3. 装置开工率分析

8月份聚烯烃装置开工率下滑，塑料平均开工率74.59%，PP平均开工率73.18%。
9月份检修计划预计释放443万吨塑料装置产能，533万吨PP装置产能，装置开工率有望回升。
同时，多个新装置（如宁波大榭30万吨、中景石化120万吨等）即将投产，进一步推动产量释放，市场供应预期增加。

4. 下游需求分析

8月份PE下游开工率略有提升，农膜和包装膜行业表现较好，订单储备增加。
PP下游需求整体低迷，开工率下降，市场持续低位震荡。
随着“金九银十”旺季来临，塑料下游需求回暖预期较强，但PP需求尚未出现明显改善。

关键信息

成本端数据

品种	上月末（元/吨）	本月末（元/吨）	月涨跌（元/吨）	月涨跌幅（%）
油制线性	9040	8800	-240	-2.65%
煤制线性	7315	7315	0	0%
油制PP粒料	9180	8940	-240	-2.61%
煤制PP粒料	7245	7245	0	0%

装置开工率

8月末塑料装置开工率：74.59%
8月末PP装置开工率：73.18%
9月检修计划：塑料443万吨，PP533万吨

下游需求

8月PE下游开工率上升1个百分点，农膜开工率上升5.1个百分点。
8月PP下游开工率下降1.03%，整体需求疲软。
9月塑料下游需求回暖预期较强，PP需求仍待观察。

后市展望

塑料市场：随着“金九银十”旺季来临，下游需求有望季节性回暖，价格或有修复可能。
PP市场：由于需求端缺乏明显驱动，短期内仍以低位震荡为主，需关注下游改善情况。
总体建议：市场短期维持宽幅震荡，操作上应保持谨慎，关注成本支撑和需求变化。

重要声明

本报告基于公开资料整理，力求准确可靠，但不保证信息的准确性与完整性。据此进行投资决策，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。

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