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《多氟多（002407）2024年中报点评：锂盐价格下跌，业绩短期承压》

核心观点

毛利率回落导致利润承压：2024年上半年公司营收同比下降12.5%，归母净利润降幅达738%，主要受成本上升及锂盐价格下跌影响。二季度单季度净利润继续大幅下滑，但扣非净利润环比有所改善。产品毛利率较去年同期普遍回落，反映行业整体压力。

锂盐业务承压，六氟磷酸锂出货量增长：上半年六氟磷酸锂价格较去年同期下跌54.8%，导致新能源材料业务收入和毛利率双双下滑，拖累整体业绩。尽管如此，公司六氟磷酸锂出货量仍达到19万吨，预计全年将达成41-42万吨，继续巩固行业领先优势。同时，公司通过技术迭代和自动化降本，力争单吨建设成本降至2亿元以下。

其他业务保持增长：电子信息材料、氟基新材料等板块收入稳步增长，显示出公司在高端材料领域的竞争力。新能源电池出货量达14GWh，其中大圆柱全极耳电池占比超过80%。

投资建议

基于最新业绩表现和行业调整，下调了公司2024年收入及利润预期，但维持“增持”评级，并提高了对2025、2026年的成长性预期。建议关注锂盐价格反弹及新产品放量带来的拐点机会。

风险提示

主要风险包括锂盐价格波动、市场竞争加剧及下游需求变化。