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美债专题跟踪6.8-6.14：美伊达成协议预期升温，美债收益率整体下行

核心内容

上周（6月8日至6月12日），受美伊协议预期升温及霍尔木兹海峡通航预期影响，美国10年期国债收益率整体下行，各期限收益率普遍下降。尽管期间出现部分利空因素，如5月CPI数据超预期、伊朗袭击印度船只等，但整体市场情绪偏向乐观，推动美债收益率下行。

主要观点

• 收益率下行趋势：上周美债收益率整体下行，10年期美债收益率从4.56%降至4.48%，下降7bp。
• 期限利差变化：10Y-2Y美债期限利差扩大1bp至39bp，显示长端收益率下降幅度大于短端。
• 利差倒挂收窄：中美10年期国债利差倒挂幅度从283bp收窄至274bp，但仍处于深度倒挂状态。
• 本周走势预期：预计本周10年期美债收益率将震荡上行，主要受美联储议息会议及5月零售销售数据影响。

关键信息

一周美债收益率走势

• 6月8日周一：市场预期美国将公布CPI数据，收益率持平。
• 6月9日周二：国际油价走低，美债收益率下行3bp。
• 6月10日周三：5月CPI数据超预期，收益率上行2bp。
• 6月11日周四：特朗普取消军事打击计划，美债收益率大幅下行10bp。
• 6月12日周五：美伊协议不确定性重燃，收益率上行3bp。

各期限收益率变化

本周展望

• 美联储议息会议：预计本周三维持利率不变，但政策指引偏鹰派，可能推动短端利率上行并向长端传导。
• 经济数据：5月零售销售数据是关键变量，若消费韧性超预期，将强化高利率持续更久的预期。
• 地缘政治因素：美伊协议及霍尔木兹海峡通航预期将抑制美债收益率上行空间。
• 整体趋势：10年期美债收益率易上难下，主要由议息会议政策信号与经济数据验证主导。

中美利差倒挂

• 当前状态：中美10年期国债利差倒挂幅度收窄至274bp。
• 短期预测：中债10年期收益率将窄幅震荡，中美利差仍维持深度倒挂。

市场跟踪

• 债市周报：涵盖利率债、可转债等市场动态。
• 债市月报：包括5月地产债运行情况、信用债发行回顾、非金信用债及金融债专题研究等。

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