20170913-广发证券-工业金属-基本金属观察（二十一）_铝库存现拐点_铝价有望继续上行_15页_1mb

工业金属-基本金属观察（二十一）总结

核心内容

本报告分析了2017年9月6日至9月12日期间工业金属市场的表现与趋势，重点关注铝、铜、铅锌、锡、镍等基本金属的供需变化、价格波动及未来走势。

主要观点

• 铝：国内铝库存出现年内首次下降，供给侧改革进入最后阶段，违规产能预计进一步关停，供给收缩将推动铝价快速上涨。
• 铜：供给端持续疲弱，主要产铜国减产，国内需求稳定增长，铜价未来仍具上涨潜力。
• 铅锌：铅锌库存持续走低，加工费维持低位，环保政策加码，冬储备库临近，铅锌价格有望回升。
• 锡：库存释放不稳，下游采购需求疲软，锡价将维持震荡格局。
• 镍：供给端受菲律宾雨季影响，进口依赖印尼，镍铁市场受环保推动价格上涨，不锈钢需求支撑镍价上涨。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数下跌0.50%至3838点。
• 有色金属指数上涨2.84%至4803点。

各金属价格与库存变化

关注标的

• 铝：云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业
• 铜：江西铜业、云南铜业、铜陵有色
• 铅锌：兴业矿业、驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、盛达矿业、中色股份
• 锡：锡业股份

风险提示

• 全球经济复苏缓慢
• 政治风险
• 金属价格大幅波动

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

重要公司公告

• 焦作万方：股东减持、子公司担保、产业投资基金更名及完成工商登记。
• 常铝股份：股东减持。
• 西部矿业：控股子公司停产，预计不会对公司经营造成重大影响。
• 云铝股份：为多个子公司及参股公司提供担保，子公司资产评估。
• 南山铝业：子公司股权收购、公司债券上市。
• 金贵银业：部分董事减持计划完成。
• 超华科技：实际控制人增持公司股份。
• 中国铝业：股票停牌，正在筹划重大事项。
• 白银有色：为敦煌文博投资有限公司提供担保。
• 驰宏锌锗：董事买入公司股票。
• 中色股份：与十五冶对外工程有限公司签订项目合同。

行业研究小组

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，具有丰富行业研究与投资经验。
• 赵鑫：资深分析师，CFA持证人，具备国际铜业公司工作经验。

投资评级说明

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