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扬杰科技2021年度业绩及发展总结

核心内容

扬杰科技（300373.SZ）于2022年1月9日发布2021年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为71,870.45万元至79,435.76万元，同比增长90%至110%。扣除非经常性损益后的净利润预计为66,520.45万元至74,085.76万元，同比增长80.75%至101.30%。公司整体业绩大幅上升，主要得益于功率器件行业景气度提升及国产替代加速。

主要观点

• 行业景气度提升：2021年，功率器件市场需求增长显著，受益于5G通信、新能源汽车、工控、国防等领域的快速发展，同时国家政策支持（如新基建和双碳政策）进一步推动了行业增长。
• 国产替代加速：国内企业在芯片设计和制程等关键技术上逐步突破，减少了对进口器件的依赖。中美贸易争端和技术封锁也加快了我国功率半导体的自主化进程。
• 产品结构升级：公司通过持续投资半导体领域，提升了产品结构，特别是IGBT产品营收同比增长500%，成为业绩增长的重要驱动力。
• 产能扩张：公司新建产能并加快扩产，子公司宜兴杰芯、成都青洋、四川雅吉芯等销售收入分别同比增长230%、65%、330%，显示公司产能释放效果显著。
• 研发能力增强：公司建立了5000平方米的国内一流研发中心实验室，并新增氮化镓研发团队，形成从设计到封装、从硅基到第三代半导体的完整研发体系。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2021年预计达40.09亿元，同比增长53.2%。
• 净利润：预计为7.9亿元，同比增长108.9%。
• 每股收益：从0.44元增长至1.54元。
• 净资产收益率（ROE）：预计达21.5%，显著提升。
• ROIC（投资回报率）：预计达35.6%，持续增长，显示公司盈利能力增强。

投资建议

• 投资评级：维持“买入-A”评级。
• 6个月目标价：76.67元。
• 股价表现：2022年1月7日收盘价为63.89元，12个月价格区间为36.87元至77.47元。

扩产计划

• 智能终端用超薄微功率半导体芯片封测项目：已于2021年6月28日投产，进一步提升公司封测能力。
• 半导体单晶材料扩能项目：计划总投资不低于7亿元，分三期建设，5年内完成，强化上游硅片自主能力，完善产业链布局。

风险提示

• 行业景气度不及预期；
• 研发进展不及预期；
• 扩产项目不及预期。

未来展望

扬杰科技通过持续投资和产能扩张，强化了其在功率半导体领域的竞争力。随着国产替代进程加快，公司有望进一步扩大市场份额，提升盈利能力。预计2021年至2023年，公司收入和净利润将持续增长，投资回报率和市盈率等指标亦将稳步提升。