20240121-国联证券-食品饮料1月周报_国家积极发展银发经济_保健品板块有望受益_14页_659kb

保健品行业分析总结

核心主题

报告分析了中国保健品行业的发展，尤其聚焦于银发经济政策对保健品板块的影响。政策鼓励研发适合老年人的保健食品和特殊医学配方食品，预计老龄化背景下行业有望受益。报告探讨了市场结构、行业集中度影响因素、投资建议和风险。

市场结构

保健品行业可分为六大类：膳食营养补充剂（占比最高）、传统滋补、儿科健康、体重管理、运动营养、过敏护理。2023年膳食营养补充剂市占率最高，得益于像汤臣倍健、安利和H&H等品牌的增长；传统滋补则以华润创业和无限极领先。整体市场结构显示，各类别份额在动态变化中。

行业集中度影响因素

中国保健品市场集中度较低，主要受监管制度和渠道结构影响。监管方面，严格的注册制度（如澳大利亚）提高集中度，而宽松的备案制度（如美国）降低集中度。渠道方面，线上电商快速扩张，其低门槛导致集中度下降；2023年线上销售占比达42%，超越传统线下渠道。

投资建议

基于银发经济机遇和行业趋势，建议关注品牌商如H&H控股和汤臣倍健，以及代工厂如仙乐健康和百合股份。理由包括行业需求增长、电商渠道深化和估值优势。

风险提示

潜在风险包括食品安全问题导致的品牌损害、行业竞争加剧可能引发价格战、以及成本波动影响盈利能力。