20240121-中财期货-粕类周报_国内外均利空_粕类偏弱运行_9页_659kb

粕类市场周报总结

时间：2024年1月21日

主要观点：
本周预计粕类盘面偏弱运行，建议逢高做空。

核心逻辑：

1. 全球供给充足：

   • 1月USDA报告利空，美豆单产上调，南美产量增加，全球丰产基调形成。
   • 巴西大豆收割加速，阿根廷播种率及优良率低于预期，天气干旱持续影响。

2. 国内需求疲软：

   • 豆菜粕下游成交清淡，养殖利润跌破成本线，压制需求。
   • 猪价低迷，终端消费乏力，豆粕库存维持累库趋势。

3. 进口压力增大：

   • 国内进口大豆和菜籽新增买船积极，国内供给宽松预期增强。

操作建议：
逢高做空。

重点关注因素：

1. 美国大豆出口数据；
2. 南美天气变化（尤其是阿根廷和巴西产区）；
3. 全球库存与买船动态。

基本情况分析：

供给端：

• 全球大豆产量增加，南美收割加速，进口买船活跃；
• 国内压榨量略有下降，豆粕库存维持高位。

需求端：

• 成交冷清、提货量下降，养殖利润亏损扩大；
• 水产旺季结束，菜粕刚需减弱，但豆菜粕价差拉大带来部分支撑。

库存端：

• 豆粕连续累库，菜粕库存有所下降但供给压力仍存；
• 压榨厂主动降库，但中下游采购谨慎。

总结：
全球供给宽松叠加国内需求疲软，预计粕类维持偏弱运行趋势，建议逢高做空，关注美国出口进度及南美天气。