20181021-华创证券-环保及公用事业行业周报_9月发电量增速回落_鼓励社会资本参与水体治理_35页_1mb

环保及公用事业行业周报总结

核心内容

一、行业政策与治理进展

1. 黑臭水体治理：住建部和生态环境部联合发布《城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》，提出到2018年底，直辖市、省会城市、计划单列市建成区黑臭水体消除比例高于90%，基本实现长治久清；到2019年底，其他地级城市建成区黑臭水体消除比例显著提高；到2020年底，达到90%以上。鼓励社会资本参与水体治理，要求地方各级政府统筹资金支持，提高资金使用效率。

2. 增量配电改革：国家发改委和国家能源局发布《关于增量配电业务改革第一批试点项目进展情况的通报》，指出试点项目进展缓慢，部分项目尚未完成业主招标，要求通过市场化方式确定项目业主，推动社会资本参与。

3. 环保督察整改：中央第一环保督察组对河北省整改情况进行反馈，指出部分地方存在表面整改、敷衍整改等问题，强调要落实整改责任。

二、行业数据与市场表现

• 发电量：2018年9月规模以上工业发电量为5483亿千瓦时，同比增长4.6%，环比下降2.7个百分点。其中，火电、水电、核电、风电分别增长3.7%、4.1%、12.8%、13.5%。
• 用电量：2018年8月全社会用电量6521.15亿千瓦时，同比增长8.82%。第二产业用电量占64.15%，第三产业占17.52%，城乡居民生活用电量占17.07%。
• 煤炭价格：环渤海动力煤价格为569元/吨，港口库存处于较低水平；秦皇岛港动力煤库存473万吨，同比减少34.3%。
• 天然气：1-7月累计产量905亿方，同比增长5.5%；7月产量130亿方，同比增长10.5%。天然气进口依赖度仍处于上升趋势。

三、行业动态与公司公告

• 政策支持：多个地方政府发布政策，推动环保和能源项目发展，如《促进乡村旅游发展提质升级行动方案》《张家口可再生能源示范区示范项目实施方案》等。
• 公司动态：多家公司发布业绩预告、项目中标、股权变动等公告。如联美控股、高能环境、启迪桑德等公司发布第三季度业绩报告，部分公司涉及环保项目投资和股权收购。

主要观点

1. 环保行业：当前环保行业面临融资瓶颈，但随着政策支持和社会资本参与，行业融资环境有望改善。运营类PPP公司因具备稳定的现金流，成为推荐关注的重点。
2. 电力行业：9月发电量增速回落，受气温偏低和中秋假期影响，全社会用电需求降低。煤价小幅上涨，电厂库存充足，静待煤价回落。推荐关注华能国际、华电国际、江苏国信等电力公司。
3. 天然气行业：供需仍维持紧平衡，产量增速突破双位数，上游气源端保持高景气度。中石油等企业提高供暖季购销定价，预计旺季保供能力增强。
4. 行业趋势：环保和公用事业板块整体表现弱于大盘，但部分子行业如水电、环保公司有所上涨，反映市场对相关领域未来发展的信心。

关键信息

推荐组合

• 环保核心组合：龙马环卫、龙净环保、联美控股、光华科技
• 电力核心组合：华能国际、华电国际、江苏国信
• 建议关注组合：国投电力、福能股份

风险提示

• 环保政策推进不及预期
• 市场竞争加剧
• 全社会用电量增速不及预期
• 煤价上涨过快
• 电价下调风险

重点公司盈利预测

行业重点数据

• 股票家数：48家
• 总市值：3,006.53亿元
• 流通市值：2,304.87亿元
• 板块表现：本周电力及公用事业板块下跌2.38%，跑输沪深300指数1.13%，相对收益率-1.25%。年初至今板块下跌31.81%。
• 发电设备容量：截至8月底，全国6000千瓦及以上电厂装机容量17.46亿千瓦，同比增长5.4%。

结论

本周环保及公用事业行业整体表现疲软，但政策层面积极，特别是黑臭水体治理和增量配电改革政策的出台，为行业提供了新的发展契机。电力行业发电量增速回落，但水电和核电表现较好，天然气行业保持高景气度，预计旺季保供能力提升。环保行业融资环境有所改善，推荐关注运营类PPP公司。重点公司盈利预测显示，部分公司未来增长潜力较大，建议投资者关注相关股票。