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供应长期趋势偏高，需求趋向稳定恢复

核心内容总结

当前生猪市场处于供应偏宽松、需求逐步恢复的阶段，整体价格走势呈现窄幅震荡。生猪现货价格在不同区域表现分化，北方主产区价格下行，而华东区域则相对偏强。期货市场方面，生猪2605合约价格小幅上涨，但现货价格多数地区出现下跌，显示市场对远期猪价预期较为谨慎。

鸡蛋市场则呈现企稳回升态势，主要受到原料成本上涨的支撑，叠加走货情况逐步改善，市场购销情绪回暖。部分区域小码蛋货源偏紧，进一步提振看涨情绪。然而，终端消费改善有限，需警惕价格上行对走货的抑制作用。

主要观点

生猪市场

• 现货价格：整体维持窄幅震荡，北方主产区价格下行，华东区域相对偏强。
• 期货价格：生猪2605合约价格上涨40元/吨，涨幅0.36%。
• 供需格局：供应长期偏高，需求趋向稳定恢复，供需基本面未出现根本性改善。
• 养殖端行为：补栏意愿减弱，仔猪价格跌幅扩大；出栏量环比增加，但下游消费走货乏力。
• 市场情绪：二次育肥入场、抗价惜售情绪升温，屠宰企业低价分割入库操作增多，显现托底迹象。
• 策略建议：谨慎偏空。

鸡蛋市场

• 现货价格：企稳回升，主要产区价格有所上涨，销区价格相对稳定。
• 期货价格：鸡蛋2605合约价格上涨38元/500千克，涨幅1.12%。
• 库存情况：生产环节库存可用天数下降，流通环节库存保持稳定。
• 成本与利润：原料成本上涨支撑蛋价，养殖利润有所改善。
• 市场情绪：局部货源偏紧，提振看涨情绪，但终端消费改善有限。
• 策略建议：中性。

关键信息

市场数据

• 生猪现货价格：
  • 河南：10.35元/公斤（-0.07元/公斤）
  • 江苏：10.63元/公斤（+0.02元/公斤）
  • 四川：10.13元/公斤（-0.03元/公斤）
• 生猪期货价格：2605合约11200元/吨（+40元/吨）
• 鸡蛋现货价格：
  • 辽宁：2.87元/斤（+0.07元/斤）
  • 山东：3.05元/斤（+0.10元/斤）
  • 河北：2.84元/斤（+0.11元/斤）
• 鸡蛋期货价格：2605合约3427元/500千克（+38元/500千克）

库存与出栏

• 生产环节库存：1.16天（-0.10天）
• 流通环节库存：1.42天（持平）
• 出栏量：统计局季度出栏量数据表明出栏节奏偏中性。
• 出栏均重：数据未明确，但可能影响市场供需关系。

养殖利润

• 自繁自养利润：图13显示养殖利润有所改善。
• 外购仔猪利润：图14显示养殖利润也有所回升。

消费与终端

• 终端消费：整体改善有限，需关注价格反弹对走货的抑制作用。
• 鲜销率与开工率：图15和图17显示重点企业鲜销率与开工率变化，可能反映市场供需动态。

风险提示

• 降重预期：市场对猪价未来可能进一步下跌存在预期，需警惕养殖端减产或需求不及预期。
• 淘汰鸡变化：蛋鸡淘汰数量可能影响未来鸡蛋供应，需持续关注。

图表说明

• 图1-7：反映生猪期货与现货价格、基差变化。
• 图8-12：展示生猪存栏、出栏量及能繁母猪淘汰情况。
• 图13-14：显示自繁自养与外购仔猪养殖利润变化。
• 图15-18：涉及重点企业鲜销率、日度屠宰量、开工率及冻品库容率。
• 图19-28：反映鸡蛋期货、现货价格、基差及库存变化。
• 图29-30：显示广东与北京地区鸡蛋到货量变化。

研究员信息

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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