20260804-东吴证券-燃气Ⅱ行业跟踪周报_欧美周环比基本持平_亚洲现货及中国进口到岸价格下降；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份_新奥能源_九丰能源_18页_1mb

报告摘要

本报告主要围绕天然气价格走势、行业政策变化、公司公告及投资建议展开，分析当前燃气行业在地缘冲突、国内政策调整及市场供需变化下的表现与前景。

价格跟踪：欧美周环比基本持平，亚洲现货及中国进口到岸价格下降。具体来看，美国HH、欧洲TTF、东亚JKM、中国LNG出厂价及到岸价分别下降0.1%、0.1%、2.3%、1.3%和4%至0.8、3.3、5.1、3.9、5.0元/方。
地缘冲突影响：美伊冲突导致霍尔木兹海峡封锁，对三大天然气指数影响排序为JKM（亚洲）> TTF（欧洲）> HH（美国）。美气进口关税税率由140%降至25%，提升美气回国经济性。
国内供需变化：2026年1-7月我国天然气进口量同比减少18.2%至807亿方。国内LNG厂内库存同比增加44.31%，但周环比略有下降。
中石油价格政策：2026-2027年度管道气价格政策发布，各气量类型资源配置比例及气价上浮比例保持不变，为行业提供稳定定价参考。
顺价政策进展：全国68%的地级及以上城市完成居民顺价，价差仍有10%修复空间，有助于城燃公司盈利提升和估值修复。
重点公司推荐：
- 资源价值：首华燃气（深层煤层气先行者）；
- 长协成本优势：新奥股份、新奥能源、九丰能源；
- 城燃公司：新奥能源、华润燃气、昆仑能源、中国燃气、蓝天燃气、佛燃能源；
- 具备气源生产能力：首华燃气；
- 建议关注：深圳燃气、港华智慧能源。

城燃公司：重点推荐新奥能源（6.4%股息率）、华润燃气（5.8%）、昆仑能源（5.0%）、中国燃气（7.4%）、蓝天燃气（7.5%）、佛燃能源（4.7%）；建议关注深圳燃气、港华智慧能源。
长协成本优势企业：重点推荐九丰能源（1.8%股息率）、新奥股份（5.0%）、佛燃能源（4.7%）；建议关注深圳燃气。
资源价值企业：重点推荐首华燃气；建议关注新天然气、蓝焰控股。