20240425-财通证券-24Q1食品饮料基金持仓分析_板块环比增持_白酒价值延续_关注饮料机会_11页_660kb

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2024年第一季度食品饮料基金持仓分析

核心观点
公募基金食品饮料板块重仓持股比例达1414%，环比上升0.49pct，超配比例达822%，环比上升0.55pct，板块整体增配。24Q1消费需求韧性凸显，白酒动销表现超预期，带动基金重新增配食品饮料。

❖ 板块持仓概况

• 食品饮料持仓比例：24Q1末基金食品饮料板块持仓比例为1414%，环比上升0.49pct。
• 超配比例：超配822pct，环比上升0.55pct，依然是基金重仓第一行业。

❖ 分板块表现

1. 白酒板块

   • 持仓比例：环比上升0.63pct至1254%，超配比例环比上升0.63pct至815%。
   • 子板块分化明显，啤酒超配比例环比上升0.05pct至0.27%，食品加工转为低配。

2. 大众品板块

   • 持仓比例：环比微降0.14pct至16%。
   • 各子板块表现分化，啤酒、饮料乳品超配，食品加工转低配，休闲食品和调味品有亮眼增仓个股。

❖ 基金类型贡献

• 被动指数基金：是板块增配的主要来源，持仓比例环比上升1.05pct至1856%。
• 主动权益基金：持仓基本持平，略增白酒仓位。

❖ 个股变化

• 白酒四强：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒稳定在重仓前十，其中茅五汾获得显著加仓。
• 大众品个股：青岛啤酒、华润啤酒、五粮液、劲仔食品、东鹏饮料获增持；部分个股及基金减少持仓。

❖ 投资建议

1. 白酒：估值处于阶段性低点，推荐关注茅台、汾酒、古井贡酒等。

2. 饮料板块：重点推荐东鹏饮料、香飘飘；关注李子园、承德露露、养元饮品。

3. 大众品：

   • 啤酒：在低基数下存在相对收益，推荐青岛啤酒、燕京啤酒。
   • 零食板块：劲仔食品、甘源食品仍是弹性重点。

4. 四月金股：中炬高新。

风险提示：

• 消费修复不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 食品安全风险。

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