20250226-东吴证券-阳光电源-300274.SZ-发布25年股权激励草案_光储龙头蓄力前行_3页_459kb

阳光电源发布2025年股权激励草案，旨在激励核心人才。计划授予不超过874名对象1135万股股票，占总股本0.55%，授予价格为35.27元/股。考核目标设置低门槛，如营收或净利润增长率较基线设置较低，预计实际业绩会更好。

储能业务表现强劲，订单充沛。公司逆变器业务稳健，储能出货2024年预计超25GWh，同比翻倍；2025年在手订单充足，出货预计达40-50GWh。海外市场包括美国、欧洲、中东和东南亚市场，公司市场份额提升，盈利水平保持在高位。

财务预测显示，公司2024-2026年归母净利润预计110、140、169亿元，同比增长168%、271%、205%。当前PE分别为13、10、8倍，基于2025年20倍市盈率，目标价135元/股，维持“买入”评级。

主要风险包括行业竞争加剧和政策不及预期。投资需考虑市场波动。