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银行重启业绩增长周期总结

核心内容

2026年2月27日发布的银行业周报指出，银行板块在近期出现调整，但整体趋势显示其可能即将重启业绩增长周期。报告分析了当前市场表现、政策变化、信贷预期以及投资建议等多个方面，为投资者提供了参考。

主要观点

• 信贷预期改善：由于月末票据利率攀升，表明银行对票据需求较低，预计2月信贷投放将好于预期。
• 政策支持：政治局会议强调“十五五”规划纲要，提出实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，有助于银行业务的稳定增长。
• 房地产政策优化：上海发布“沪七条”新政，调减住房限购政策，提高公积金贷款额度，预计对地产基本面修复有一定效果，进而带动个人按揭贷款需求回升。
• 汇率政策调整：央行下调远期售汇风险准备金率至0%，促进汇率双向波动，有利于银行业务的稳定发展。

关键信息

本周银行板块表现

• 银行指数：下跌0.92%，位居申万一级行业第27位。
• 国有行：跌幅最大，平均下跌1.67%。
• 股份行：平均下跌0.57%。
• 城商行：平均下跌0.70%。
• 农商行：平均下跌0.72%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：兰州银行（+1.75%）、郑州银行（+1.05%）、青农银行（+0.96%）。
  • 跌幅前三：重庆银行（-4.11%）、上海银行（-2.91%）、青岛银行（-2.76%）。

个股事件

• 宁波银行：完成董事会换届选举，庄灵君和冯培炯分别担任新任董事长和行长。
• 杭州银行：王立雄获得副行长任职资格，公司治理结构进一步优化。

2025年年报快报

• 股份行：浦发银行净利润增速为10.5%，ROE为6.8%；中信银行净利润增速为3.0%，ROE为9.4%；兴业银行净利润增速为0.3%，ROE为9.2%；招商银行净利润增速为1.2%，ROE为13.4%；华夏银行净利润增速为-1.7%，ROE为8.3%。
• 城商行：宁波银行净利润增速为8.1%，ROE为13.1%；南京银行净利润增速为8.1%，ROE为12.0%；厦门银行净利润增速为1.5%，ROE为9.1%；青岛银行净利润增速为21.7%，ROE为12.7%；杭州银行净利润增速为12.1%，ROE为14.7%；齐鲁银行净利润增速为14.6%，ROE为12.2%。
• 农商行：苏农银行净利润增速为5.0%，ROE为10.8%。

股息率与估值

• 国有行股息率：平均为4.37%（A股）和5.33%（H股），其中农行股息率最高（A股3.89%，H股5.30%）。
• 城商行股息率：平均为4.35%（A股）和4.53%（H股），其中宁波银行股息率最高（A股3.12%，H股未列）。
• 农商行股息率：平均为4.25%（A股）和6.06%（H股），其中重庆银行股息率最高（A股4.66%，H股6.73%）。
• 股息率与估值：整体股息率较高，部分银行估值处于低位，具有一定的吸引力。

投资建议

• 板块层面：持续看好2026年银行股的绝对收益行情，认为银行板块已进入配置区间。
• 选股层面：
  • 大行筑基：推荐A股交行、工行、建行、中行、农行，关注H股六大行。
  • ROE提升：中小行重点推荐南京、浦发、上海、渝农、青岛、重庆银行，关注齐鲁银行。
  • 困境反转：建议持续关注北京银行、华夏银行。

风险提示

• 宏观经济失速：可能对银行信贷业务产生负面影响。
• 不良大幅爆发：可能影响银行资产质量和盈利能力。
• 经营不及预期：可能影响银行业绩增长和投资回报。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

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