20210303-第一上海证券-新力量New_Force总第3748期_6页_387kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档是一份港股市场分析及公司研究报告，发布于2021年3月3日。主要内容包括：

港股市场整体表现：市场气氛趋谨慎，整体处于调整格局，恒指与国指均出现下跌。恒指从31183点回档至29000点，回吐幅度达2000点，调整时间略显不足，预计后市仍有反复向下的趋势。
港股走势分析：恒指短期反弹阻力区在29500至29800点，未能突破此阻力区之前，预计将继续向下寻找支持。成交量有所放大，显示市场仍存在较大的沽压。
公司研究重点：哔哩哔哩（BILI）被推荐为买入，其核心用户群体持续扩张，预计2023年MAU将翻倍，广告业务和VAS业务预计持续增长，盈利预测乐观。
其他公司评级与分析：包括零售消费、教育、博彩、软件及互联网、硬件及半导体、地产及物业、金融、公用事业、商品原材料、工业制造和基建等多个行业的公司分析和评级。

主要观点

港股市场：
- 当前市场气氛谨慎，整体处于调整阶段。
- 恒指和国指均出现下跌，成交量放大，表明市场仍有较大的沽压。
- 市场在经历了五个月的升浪后，进入调整阶段，预计未来将继续向下。
- 恒指短期反弹阻力区在29500至29800点，若未能突破，将朝28000点迈进。
哔哩哔哩（BILI）：
- Q4净收入为38.4亿元，同比增长91%，非游戏业务占比提升至71%。
- 调整后净亏损6.8亿元，较去年同期有所改善。
- 2021年一季度预计净收入37-38亿元，同比增长约59.8-64.1%。
- MAU达到2.02亿，同比增长55%，预计2023年将达4亿。
- 广告业务连续七季度加速增长，VAS业务首次成为最大收入来源。
- 盈利预测显示，公司净收入和净利润将实现显著增长，目标价为168.21美元，维持买入评级。

关键信息

公司评级与目标价

股票	代码	现价(港元)	目标价(港元)	评级	19PE(倍)	20PE(倍)	21PE(倍)	19息率(%)	20息率(%)	19-21EPS(CAGR)	每股净资产(港元)	市值(亿港元)
哔哩哔哩	BILI	144.67美元	168.21美元	买入	N.A	N.A	N.A	N.A	N.A	N.A	N.A	N.A
李宁	2331	46	36.60	买入	65.3	61.4	47.1	0.37	0.40	17.8	3.10	1006
安踏	2020	124.4	155.00	买入	55.0	56.7	39.1	0.55	0.53	18.6	10.54	3363
特步	1368	3.83	3.40	买入	10.9	17.7	12.0	5.34	3.56	不适用	3.33	96
波司登	3998	3.38	4.00	买入	33.1	27.0	21.3	2.37	2.66	24.7	1.00	361
中洲国际	233	12.8	137.00	买入	42.3	41.2	3.5	1.20	1.20	9.2	16.00	2447
优克股份	2078	12	15.00	买入	7.8	6.6	5.2	4.79	5.35	2.00	1.54	111
I&II国际控股	1112	10.7	43.50	买入	17.2	16.3	13.2	2.89	6.14	14.0	9.98	188
蒙牛乳业	2319	41.25	43.90	买入	34.6	44.8	30.0	0.50	0.41	34.2	8.58	1623
现代牧业	1117	2.5	1.73	买入	36.7	22.0	13.8	0.00	0.00	63.3	1.18	153
中国飞鹤	6186	20.35	20.87	买入	35.8	25.6	19.9	0.73	1.12	34.2	1.61	4396
康师傅	322	15.78	17.60	买入	23.5	19.0	19.0	4.25	2.59	7.3	4.50	886
旺旺	151	5.64	7.04	买入	17.7	17.1	15.0	0.40	0.50	不适用	1.29	690
日清食品	1475	6.27	8.15	买入	27.3	21.2	18.5	1.91	2.39	21.5	3.51	67
达利食品	3799	4.65	6.19	买入	14.6	14.6	13.2	6.84	4.64	5.2	1.25	637
周黑鸭	1458	9.02	10.26	买入	44.1	264.7	31.8	1.26	0.25	17.9	2.03	215
农夫山泉	6933	49.5	67.02	买入	94.7	85.4	72.6	0.00	0.00	14.2	1.22	2492
华宝国际	336	8.9	3.90	买入	21.8	21.8	20.6	2.17	2.17	2.7	5.16	277
恒安国际	1044	52.45	76.05	买入	14.0	11.3	10.6	4.87	6.04	15.1	16.30	624
敏华控股	1999	16.4	15.40	买入	45.6	38.1	34.2	0.73	1.16	15.5	1.92	625
维达国际	3331	23.05	32.69	买入	24.3	14.5	13.0	2.04	2.08	36.5	8.30	276
谭木匠	837	4.19	5.89	买入	7.0	6.3	6.2	0.00	0.00	不适用	2.57	10
国美电器	493	1.88	0.88	持有	不适用	不适用	不适用	0.60	0.53	不适用	0.77	405
白云山	874	19.98	32.50	买入	8.8	7.7	7.3	3.05	3.70	10.1	16.29	44
海昌海洋公园	2255	0.63	1.42	买入	不适用	24.1	10.5	0.00	0.00	不适用	1.18	25
海底捞	6862	68.5	60.80	买入	155.7	570.8	78.7	0.19	0.06	40.6	1.95	3631
万洲国际	288	6.89	10.19	买入	9.8	8.6	8.6	0.00	0.00	6.9	4.37	1015

其他行业公司分析

教育行业：包括秋叶教育、宇华教育、民生教育等，均被推荐为买入。
博彩行业：银河娱乐、澳门博彩控股、金沙中国等，均被推荐为买入。
软件及互联网、硬件及半导体：包括腾讯、网龙、金山软件等，均被推荐为买入。
地产及物业：包括华润置地、中国海外、绿城中国等，均被推荐为买入。
金融行业：包括远东宏信、国泰君安国际、海通国际等，均被推荐为买入。
公用事业：包括粤海投资、东江环保、中国燃气等，均被推荐为买入。
商品原材料：包括中国心选电、三江化工、东岳集团等，均被推荐为买入。
工业制造和基建：包括比亚迪、吉利汽车、长城汽车等，均被推荐为买入。

风险因素

宏观经济放緩：可能影响整体市场表现。
用户增长不及预期：可能影响公司的收入增长。
竞争加剧：可能影响公司的市场份额和盈利能力。
人民币貶值風險：可能影响公司的海外业务和盈利能力。

结论

整体来看，港股市场正处于调整阶段，但部分行业和公司仍具有增长潜力。哔哩哔哩作为重点推荐的公司，其核心用户群体持续扩张，预计未来三年MAU将翻倍，广告和VAS业务增长迅速，盈利预测乐观。其他行业如零售消费、教育、博彩、软件及互联网、地产及物业等也有不同程度的推荐。然而，市场仍面临宏观经济放缓、用户增长不及预期、竞争加剧和人民币贬值等风险。

展开完整摘要