20260827-开源证券-开源晨会0827丨中宠股份_沪电股份_江丰电子_凯莱英等中报业绩解读_16页_2mb

报告摘要

本次开源晨会聚焦多家上市公司2026年上半年业绩表现，重点分析了中宠股份、沪电股份、江丰电子、凯莱英等公司的发展动态及行业趋势。会议内容涵盖多个行业，包括非银金融、电子、商社、化工、地产建筑等，涉及公司经营改善、产品结构优化、市场拓展、技术布局等多个维度，整体呈现为业绩修复与战略升级并行的趋势。

监管升级与战略调整：
- 新规《保险公司资产负债管理办法》发布，强化资负匹配管理，提升红利资产战略地位。
- 头部险企整体符合新规要求，中小险企面临更大压力。
- 风险提示包括保险负债端增长不及预期、长端利率下行及股市波动。
国信证券：
- 零售经纪业务保持增长，Q2投资收益环比明显改善。
- 经纪净收入增长61%，利息净收入增长84%。
- 投行业务环比提速，资管业务环比有所修复。
- 风险提示包括股市波动、市场竞争加剧、自营投资收益率不及预期。

电连技术：
- Q2经营能力环比改善，设立“电连光子”拓展光连接赛道。
- 2026H1盈利短期承压，但AI算力需求带动成长空间。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为5.34/7.56/9.54亿元，维持“买入”评级。
沪电股份：
- 2026Q2毛利率创新高，受益于AI算力产业链需求。
- 高速交换机和AI服务器业务快速增长，产品结构持续优化。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为67.07/110.62/160.77亿元，维持“买入”评级。
江丰电子：
- 靶材产能持续释放，零部件平台化布局加速。
- 2026H1营收/归母净利润同比分别增长30.68%和113.61%。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为8.96/13.24/17.98亿元，维持“买入”评级。
水晶光电：
- Q2毛利率环比提升，AR/AI光学业务进展顺利。
- 公司积极布局光存储与光通信，打造第三增长曲线。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为14.94/17.56/21.52亿元，维持“买入”评级。

福瑞达：
- 2026H1营收增长6.7%，归母净利润下滑24.3%。
- 化妆品业务增长提质，医药原料承压，毛利率显著提升。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为1.97/2.62/3.33亿元，维持“买入”评级。

凯莱英：
- 2026H1收入稳健增长，经调整净利润持续提升。
- 在手订单大幅增长，推动全年业绩确定性。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为15.07/18.59/23.12亿元，维持“买入”评级。

盐湖股份：
- 钾锂共振带动业绩高增，H1归母净利润同比+137.9%。
- 发布“十五五”规划，目标打造世界级盐湖产业基地。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为109.75/127.49/147.39亿元，维持“买入”评级。
巨化股份：
- 2026H1利润增长29%，制冷剂价格稳中有升。
- 多板块复苏，盈利能力显著改善。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为57.96/75.44/90.21亿元，维持“买入”评级。

保利物业：
- 2026H1营收利润双增长，物管基本盘强劲。
- 增值业务结构优化，毛利率显著改善。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为16.6/17.7/19.3亿元，维持“买入”评级。
中新集团：
- 土地开发收入大幅下降，利润依赖产业投资。
- 区中园出租率分化，具身智能项目落地。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为10.9/11.5/12.2亿元，维持“买入”评级。
中国金茂：
- 销售金额逆势提升8%，聚焦核心城市。
- 投资发力非公开市场，底价拿地11宗。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为14.6/15.2/17.3亿元，维持“买入”评级。

本次晨会内容聚焦于2026年上半年各行业及公司的业绩表现与战略发展，核心观点如下：

整体来看，多家公司业绩回暖，战略升级和技术创新成为推动增长的核心动力，市场对相关标的保持积极态度。

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