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中国汽研（601965）2023年业绩预告点评

检测龙头业绩稳健释放，关注智能化检测增量机会

发布日期： 2024年01月17日

业绩概要

1. 业绩预告： 公司预计2023年实现营业收入401亿元，同比增长22%；归属母公司净利润83亿元，同比增长20%。
2. 分季度： Q4单季度营收149亿元（同比增长+31%，环比+71%），归母净利润27亿元（同比增长+35%，环比+27%）。
3. 目标完成度： 未完全达到设定的420亿元营收目标（略低于预期），但超额完成97亿元的目标利润总额。

业绩评价

3. 稳定性： 公司2023年总体经营业绩稳定，技术服务业务驱动了利润的超额完成。
4. 利润率： 2023年全年预计归母净利率约为20.7%，基本与上年持平。Q4净利率环比微降，主要受特种车业务结构性影响。

关键优势

6. 强检垄断地位： 核心汽车强制检测业务具有垄断性，竞争格局良好，带来稳定的盈利基础。
7. 战略性布局： 公司全力拓展智能网联业务，积极布局检测行业未来，具备“资质+经验+场地”多维度竞争优势，有望受益于L3自动驾驶和智能网联检测行业的快速发展。

财务预测

8. 收入预测： 2023年收入从原预测397亿元上调至401亿元；预计2024年和2025年营业收入分别达到477亿元和591亿元，同比增长22%、19%、24%。
9. 利润预测： 维持2023年归母净利润83亿元不变；预计2024年和2025年分别实现101亿元和126亿元，同比增长20%、22%、25%。
10. 估值： 基于上调预测，2023年对应的P/E为25倍；2024、2025年对应P/E分别为20倍、16倍。
11. 评级： **维持“买入”**评级。

风险提示

12. 风险因素： 新竞争者进入强检市场（获认证资质风险）；客户回款周期不及预期。

免责声明： 本报告涉及证券研究，仅作一般性参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告基于公开信息和假设预测，仅供参考。