20220619-东证期货-股指期货周度报告_经济U形底爬坡_A股做多情绪发酵_14页_4mb

经济U形底爬坡，A股做多情绪发酵总结

核心内容

本周（2022年06月13日至06月17日），A股市场情绪高涨，市场成交量显著增加，主流宽基指数全面上涨，创业板指涨幅达3.94%。市场整体呈现赚钱效应，成长风格占据主导地位，尤其是新能源、家电、汽车、医药等下游行业补涨，带动指数上行。

主要观点

• 市场情绪回暖：市场情绪已回到年前高点，股指连涨三周，日均成交额环比增加，显示投资者信心回升。
• 行业表现分化：上游资源品和中游制造出现回撤，而下游行业如新能源、家电、汽车、医药等则表现出较强的上涨动力。
• 风格切换明显：市场风格偏向大盘成长股，成长股涨幅显著，市值风格偏大盘。
• 流动性充足：国内通胀温和，货币政策宽松，市场流动性充足，为估值提升提供了基础。
• 海外环境复杂：欧美鹰派加息预期增强，全球股市和原油价格下跌，A股成为相对“安全”的避风港。
• 盈利预期改善：沪深300和中证500的2022年预期盈利增速有所调高，显示市场对盈利修复的乐观预期。
• 短期震荡走高：市场情绪已形成合力，短期内震荡走高是大概率事件，但需警惕“进二退一、一波三折”的走势。

关键信息

1. 市场行情概述

• 成交额：本周两市日均成交额11325亿元，环比上周增加767亿元。
• 指数表现：主流宽基指数全线飘红，创业板指涨幅达3.94%。
• 行业表现：下游行业补涨，上游资源品及中游制造出现回撤。
• 风格特征：成长风格强势，市值风格偏大盘。
• 基差变化：三大股指基差均收窄，显示市场对指数的预期增强。

2. 估值与盈利预测

• 宽基指数估值：
  • 上证50 PETTM 10.57，五年分位46.04%
  • 沪深300 PETTM 12.61，五年分位39.40%
  • 创业板指 PETTM 52.82，五年分位55.47%
• 盈利预期：
  • 沪深300 2022年预期盈利增速调高至15.63%
  • 中证500 2022年预期盈利增速调低至34.41%

3. 流动性与资金流向

• 利率变化：十年期国债收益率上行至2.7701%，一年期国债收益率上行至2.0303%，利差收缩3.5个BP。
• 北向资金：累计净流入174亿元，较上周减少194亿元。
• ETF资金：跟踪沪深300的ETF份额减少5亿份，跟踪中证500的ETF份额减少0.261亿份。

4. 宏观数据跟踪

• 供给端：唐山钢厂高炉开工率上升至60%，焦化企业开工率高位震荡，粗钢日均产量回升至316.5万吨/天，轮胎开工率反弹至去年水平。
• 消费端：商品房成交面积快速抬升，土地成交总价同比上升，乘用车零售批发销量同比拉升至25%以上。
• 通胀观察：国内生产资料价格有所上涨，但农产品价格回落，整体通胀压力暂未显现。

风险提示

• 稳增长不及预期：国内经济复苏仍面临结构性问题，稳增长压力较大。
• 地缘政治风险：俄乌战争持续，地缘政治问题难以解决。
• 通胀风险：国内油价、猪价、农产品价格上行，可能对非必须消费造成挤占。
• 外部环境影响：美国加息等外围市场因素可能对A股产生不利影响。

走势评级

公司信息

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 注册资本：23亿元人民币
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等
• 分支机构：全国共设有33家营业部及134个证券IB分支网点

分析师信息

• 姓名：王培丞
• 职位：高级分析师（股指）
• 从业资格号：F03093911
• 投资咨询号：Z0017305
• 联系方式：Tel: 8621-63325888，Email: peicheng.wang@orientfutures.com

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