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动力煤价格小幅上涨总结

核心内容

2021年12月16日，动力煤期货主力合约ZC2205小幅上涨，涨幅为0.92%，收盘于722.4元/吨。当日成交量增加，持仓量也有所上升，显示市场活跃度提升。动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价以及国外动力煤价格均处于历史高位。

主要观点

期货行情

• ZC2205合约：开盘713.2元/吨，最高723元/吨，最低681.6元/吨，收盘722.4元/吨。
• 成交持仓比：由0.313上升至0.456，投机氛围小幅增强。
• 基差：ZC2201合约基差收窄至357.6元/吨。
• 1-5价差：由143.4元/吨上升至154.2元/吨，仍高于往年同期水平。

现货价格

• 动力煤现货价格持续处于高位，显示市场供需关系紧张。

库存与运输

• 港口库存：环渤海九港、秦皇岛港、曹妃甸港及长江口煤炭库存均处于较高水平。
• 锚地船舶数：环渤海四港合计锚地船舶数显示运输需求依然旺盛。
• 电厂库存：重点电厂煤炭库存量及可用天数均高于往年同期，显示电厂煤炭储备充足。

运费情况

• 煤炭运费维持高位，运输成本对价格形成支撑。

关键信息

利多因素

1. 冬季拉尼娜现象概率较大，存在冷冬预期，将增加供暖需求。
2. 水电替代作用较弱，无法有效缓解电力需求压力。
3. 民用用电需求环比有所上升，进一步拉动动力煤需求。

利空因素

1. 全国动力煤日产量处于近年来高位，供应能力增强。
2. 鄂尔多斯煤炭日均产量达270万吨，主产区存煤积累量较大。
3. 电厂以采购长协煤为主，对现货价格影响有限。

主导逻辑

• 供应端：全国动力煤日产量高，主产区存煤积累量大，供应充足。
• 需求端：冷冬预期与民用用电需求上升对价格形成支撑，但冬奥会前限产将对用电需求形成制约。
• 库存端：港口库存小幅下降，但电厂库存仍处于高位，超过往年同期水平。
• 预期：明年长协价格将在550-850元/吨之间运行，目前期货贴水现货。
• 建议：总体建议观望，关注政策面风险。

宝城期货营业部信息

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