20251111-华宝证券-基金配置策略报告（2025年11月期）_空窗期_将至_震荡行情中需攻守兼备_12页_971kb

报告摘要

核心观点： 当前市场处于“空窗期”，市场震荡行情下需要攻守兼备，关注企业景气度和主题投资机会。

• 近期市场回顾:

  • **权益市场（2025年10月）：**整体高位震荡，风格轮动明显。科技成长板块回调，红利、价值、资源、周期类板块表现较好。
  • 债券市场（2025年10月）： 阶段性修复，收益率震荡下行，做多情绪尚不强劲，但仍有所回暖。

• 主动权益基金配置思路：

  • 市场环境： 短期聚焦三季度业绩高增长的景气行业，但核心标的持仓较高，加仓有限。后期或转向主题投资，市场投机氛围可能回暖。
  • 关注主题： 新技术（量子通信、核聚变、固态电池）、重组转型（算力、半导体）、优势产业出海（电气电网、半导体设备、储能）。
  • 调整方向： 从估值过高的科技成长向红利、价值和受益于大盘政策（如“反内卷”）的消费、工业产业轮动调整，关注“十五五”规划下的科技自立自强和传统制造业龙头出海机会。
  • 优选指数： 等权配置15只基金，涵盖价值、均衡、成长风格。

• 固收类基金配置思路：

  • 纯债基金： 市场震荡，风险缓和，配置稳健策略。央行购债可能维持流动性，市场竞争下做多情绪不足。适当调入久期策略灵活标的。
  • 固收+基金： 区分低、中、高波组合。低波组合侧重红利稳健和多策略；中、高波组合在保持信用安全前提下，增强权益弹性，策略多元化和多策略参与配置占比提升。维持组合业绩比较基准的超额收益。
  • 历史表现： 各优选指数表现优于基准。

• 风险提示： 过往业绩不代表未来，报告数据存在失效风险，模拟组合结果有模型风险，不构成投资建议。

建议： 结合市场风格切换和主题机会进行多元化配置，关注景气行业、新技术、产业出海概念的主动权益基金及稳健的固收类基金。