20250905-浙商证券-光环新网-300383.SZ-光环新网25年中报点评报告_业绩承压_IDC扩张+智算布局推进_4页_465kb

光环新网（300383）中报分析报告总结

据光环新网（300383）2025年中报显示，公司业绩面临短期压力，具体情况如下：

核心财务数据

• 营收YOY下降5.15%至37.16亿元，略低于预期。
• 归母净利润同比下降57.01%至1.15亿元，主要由于IDC租赁价格下行、部分客户退租及财务费用上升所致。
• 毛利率为15.16%，同比下降1.5个百分点。
• 2025年盈利预测为3.24亿元，PE估值分别为80、63、51倍。

各业务板块表现

1. IDC业务
   实现营收10.71亿元，YOY下降2.08%，毛利率32.71%，主要因市场份额调整及新增机柜上架滞后影响。公司持续在国内推进项目建设，同时加快海外布局和智能算力部署，算力业务规模突破4000P。

2. 云计算业务
   收入下降7.67%，毛利率下滑1.69%，因核心客户业务调整和资产回收减少收益。

风险提示

市场供需恢复不及预期、竞争加剧及政策变化是潜在风险因素。

尽管短期承压，但公司整体看好IDC与AI算力增长前景，在市场中的稀缺性及技术基础设施将继续吸引投资者关注，维持“买入”评级。