20240207-上海证券-固定收益周报_低风险偏好背景下长端利率或可继续下行_3页_416kb

报告总结：固定收益周报（20240129-20240204）

在低风险偏好和资产荒背景下，本周固定收益市场整体表现强劲。主要观点指出，利率债收益率全面下行，超长端利率债表现突出，如10年期和30年期国债期货活跃合约分别上升0.42%和1.54%，收益率大幅下降，反映了资金宽松和技术性回调。现货市场中，国债活跃券收益率下行941个基点，收益率曲线首尾两端降幅更大，超长端利率债继续主导行情。

城投债利差分化，短期限利差收窄而长期限利差走阔，成交活跃度下降，多数地区久期缩短，收益率下降。二永债成交活跃度持续下滑，但仍大行永续债成交上升。资金面保持宽松，DR007下降10.77个百分点，银行间流动性充裕，杠杆余额下降。1月制造业PMI指数由收缩区间微幅回升，但债市因股市大跌风险偏好降低而走强。

展望未来，降准政策实施将支撑流动性宽松，短端利率可能下行，长端利率在风险偏好降低的背景下继续受青睐。投资建议优先配置超长端利率债，避免加杠杆；城投债专注成交活跃区域，如沿海和中部省份；二永债以大行为主。风险包括经济复苏超预期、政策不及预期或降息延迟。