20210204-毕马威-2021年一季度中国经济观察_46页_4mb

中国经济观察总结（2021年一季度）

核心内容

2021年一季度，中国经济持续复苏，四季度GDP实际同比增长6.5%，高于市场预期。全年GDP累计同比增长2.3%，成为全球唯一实现正增长的主要经济体，经济总量首次突破100万亿元。预计2021年GDP增速将达到8.8%。消费、服务业和工业生产成为经济复苏的主要动力，其中第二产业增幅最大，服务业增速显著回升，住宿餐饮首次回归正增长。

主要观点

• 经济复苏：中国经济在2020年四季度和2021年一季度持续复苏，GDP增速提升，主要得益于工业生产和出口的强劲表现。
• 消费回暖：消费市场逐步复苏，社会消费品零售总额增速从三季度的0.9%回升至四季度的4.6%，对经济增长贡献率升至39.6%。但汽车消费仍是拖累因素。
• 服务业回升：服务业增长显著，批发零售、交运仓储等传统行业增长强劲，成为经济回升的主要动力。
• 出口增长：2020年全年出口同比增长3.6%，四季度贸易顺差创历史新高，主要得益于防疫物资、电子产品和节假日用品的强劲需求。
• 政策导向：中央经济工作会议强调宏观政策的连续性、稳定性和可持续性，提出科技研发、扩大内需和高水平对外开放三大重点任务，推动经济结构优化和高质量发展。
• 金融政策：货币政策保持灵活适度，财政政策注重提质增效，推动绿色金融和气候投融资发展，助力实现碳达峰和碳中和目标。

关键信息

产业结构与增长

• 三次产业增速继续回升，第二产业增长最快，服务业增速显著提升。
• 工业生产持续回暖，12月规模以上工业增加值同比增长7.3%，创2019年4月以来新高。
• 制造业投资加速回暖，全年累计同比增速从-2.2%回升至-2.2%（较前三季度收窄3个百分点）。
• 高技术产业和装备制造业增长显著，工业机器人、新能源汽车、集成电路等产量大幅上升。

消费与就业

• 消费市场逐步复苏，四季度最终消费支出拉动经济增长2.6个百分点。
• 社会消费品零售总额增速从三季度的0.9%回升至四季度的4.6%，但受汽车消费拖累，增速有所放缓。
• 就业形势持续好转，城镇调查失业率从6.0%降至5.2%，全年新增就业1,186万人，超额完成目标。

固定资产投资

• 全年固定资产投资同比增速2.9%，较前三季度回升2个百分点。
• 房地产开发投资全年增长7.0%，但受融资监管影响，四季度增速有所放缓。
• 制造业投资累计同比增速从-2.2%回升至-2.2%，民间投资增长1%。

货币与信贷

• 社会融资规模存量增长13.3%，广义货币（M2）增长10.1%，流动性环境合理充裕。
• 贷款延期还本付息政策适度延长，但关注地方政府融资平台和中小微企业债务风险。
• 企业中长期贷款增长35.2%，小微企业、科技创新和绿色发展获得较大金融支持。

国际经贸与全球形势

• 2020年全年进出口总额约4.6万亿美元，贸易顺差创历史新高。
• 东盟成为我国第一大贸易伙伴，出口增长显著。
• 全球经济复苏缓慢，IMF将2021年全球经济增长预期上调至5.5%，2022年预期为4.2%。
• 疫情在欧美等发达经济体再次暴发，全球经济复苏仍面临挑战。

政策与展望

• 碳达峰与碳中和：我国提出2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和，推动产业和能源结构绿色转型。
• 气候投融资：国家出台《关于促进应对气候变化投融资的指导意见》，推动气候投融资政策与标准体系，加强国际合作。
• 新能源汽车：国务院发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》，明确2025年和2035年的发展愿景，推动绿色产业发展。

附表与数据

• 2020年GDP累计增长2.3%，首次突破百万亿人民币。
• 四季度工业产能利用率78%，创2018年以来新高。
• 社会消费品零售总额四季度增长4.6%，但受汽车消费影响，增速有所回落。
• 2020年全年新增社会融资规模近35万亿元，政府债券占比24%。
• 四季度贸易顺差达2,117亿美元，创历史新高。
• 中国香港经济在2020年四季度实际GDP增速-3.0%，但出口和金融市场活跃。
• 美国和欧元区经济在四季度因疫情反复而放缓，但预计2021年将逐步恢复。

总结

2021年一季度，中国经济在政策支持和市场需求的双重推动下持续复苏，表现出较强的韧性和增长潜力。消费、服务业和工业生产成为主要增长动力，出口表现亮眼，贸易顺差创历史新高。政策层面，政府注重财政和货币政策的可持续性，推动绿色金融和气候投融资发展，为实现碳达峰和碳中和目标奠定基础。同时，全球疫情形势复杂，经济复苏进程缓慢，但随着疫苗推广和政策支持，未来有望逐步改善。