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晨会总结

核心内容概述

本次晨会聚焦于2018年四季度投资策略，分析了国内外市场表现、行业动态及公司动态，旨在为投资者提供决策参考。核心观点围绕“稳杠杆，再平衡”的主题展开，强调在宏观政策调整与外部环境变化的背景下，市场将出现阶段性反弹，但后期仍面临基本面压力。同时，结合财经要闻与机构评级，为各行业和个股投资提供了方向指引。

主要观点

四季度投资策略：稳杠杆，再平衡

• 经济周期分析：全球市场正经历由创新主导的长波周期的萧条阶段，制造业产能周期接近尾声，库存短周期进入下行阶段，经济矛盾由通胀转向增长回落。
• 政策与市场环境：国内宏观政策边际转向，有望在去杠杆过程中实现“稳杠杆”，带动权益市场出现结构性机会；外部环境方面，中美博弈或迎来阶段性缓解，为国内市场带来风险偏好提振。
• 行业配置建议：
  • 稳健型：关注银行、钢铁等估值较低、受益于政策对冲的板块。
  • 成长型：配置ROE增长稳定的计算机和核心军品行业。
  • 潜在机会：制造业增值税结构性减税及基建产业链或成为市场关注焦点。
  • 中长期机会：科技立国背景下，核心技术自主可控的龙头企业具备较大弹性。

市场表现

• 海外市场：恒生指数、道琼斯指数、标准普尔指数均下跌，纳斯达克微涨，日经指数与金融时报小幅上涨。
• 国内市场：上证指数、沪深300、深证成指均下跌，市场整体承压。
• 大宗商品：原油价格小幅下跌，煤炭、铜等价格上涨，显示供应偏紧与需求回暖。

关键信息

行业动态

1. 人工智能领域：软银再次投资商汤科技，达60亿美元估值，多家企业与商汤科技展开合作。
2. 煤炭行业：受环保政策影响，多地煤矿停产整改，煤炭价格持续上涨。
3. 多式联运：政策推动铁路运能提升，2020年目标提升至占全社会货运量的6%。
4. 量子技术：我国首次实现跨越三个自由度的量子存储技术，相关概念股受到关注。
5. 物联网发展：腾讯与日立达成战略合作，聚焦智慧城市与智能制造等应用场景。
6. 染料价格：分散染料价格大幅上调，部分产品断货，行业景气度持续提升。

公司动态

• 金融行业：华泰证券、宁波银行等获政策利好或重大投资。
• 环保与公用事业：中持股份、天富能源等中标项目，获得政府补助。
• 新能源与电力设备：东方电缆、特锐德等中标海缆与电力设施配套工程。
• 电子行业：华工科技获华为5G光模块订单，环旭电子8月营收达30亿元。
• 传媒互联网：新华网拟转让亿连科技股权，蓝色光标下调转股价格。
• 医药生物：多家公司获药品批签发、GMP认证，泰格医药与海和药物达成合作。
• 基础化工与石油化工：海利得、*ST准油等公司发布回购或增持计划。
• 建筑与房地产：首开股份、招商蛇口等公司签约金额增长，中弘股份债务问题凸显。
• 交通运输：大秦铁路货运量下降，但南方航空、深赤湾A等表现稳健。
• 汽车与轻工：小康股份汽车产量增长，欧派家居收购资产以扩大业务。

财经要闻

• 通胀与政策：8月CPI同比上涨2.3%，核心CPI达2%。国务院召开会议强调保持金融市场平稳。
• 股市与债市：部分股票调入港股通名单，证监会对上市公司收购少数股权提出协同效应要求。
• 科技与创新：我国自主研发的深海装备“海龙11000”完成5630米试潜，中移动在雄安新区试点智慧城市系统。

风险提示

1. 中美贸易摩擦升级；
2. 地方债风险暴露，信用紧缩重启；
3. 宏观政策托底低于预期，金融去杠杆反复；
4. 经济超预期下行。

投资评级

• 公司投资评级：强推（预期超越沪深300 20%以上）、推荐（10%-20%）、中性（-10%-10%）、回避（-10%-20%）。
• 行业投资评级：推荐（行业指数涨幅超5%）、中性（行业指数波动在-5%至5%之间）、回避（行业指数跌幅超5%）。

总结

四季度市场或迎来阶段性反弹，但需警惕外部环境与基本面压力。行业配置应注重稳健与成长的平衡，关注政策对冲受益行业及技术自主可控领域。同时，需密切关注中美贸易摩擦、地方债风险等潜在风险因素，合理评估市场波动与投资机会。