20210305-渤海证券-家用电器行业月报_原材料价格持续提升_行业景气度向上趋势不变_15页_1mb

家用电器行业月报总结

核心内容概述

本报告为渤海证券发布的2021年3月5日家用电器行业月报，由分析师尤越撰写。报告分析了家电行业近期的市场表现、行业运行数据以及原材料价格波动对行业的影响，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：2021年2月，家电（中信）行业下跌1.63%，跑输沪深300指数1.35个百分点，在30个中信一级行业中排名第22。
• 子行业表现：白色家电、小家电、厨房电器被评定为“看好”；黑色家电和照明电工及其他被评定为“中性”。
• 个股表现：涨幅居前的有惠而浦（+21.49%）、光莆股份（15.49%）、ST毅昌（14.95%）、金莱特（10.08%）和荣泰健康（7.85%）；跌幅居前的有公牛集团（-13.13%）、小熊电器（-12.33%）、日出东方（-11.89%）、佛山照明（-11.56%）和浙江美大（-10.93%）。
• 估值水平：截至2月26日，家电行业整体估值为28倍（PE-TTM），相较于沪深300的估值溢价率为175%。其中，小家电板块估值最高（29倍），照明电工及其他板块估值最低（42倍）。
• 原材料价格：自去年起，家电行业原材料价格持续上涨，2月底创近期新高。LME铝现货价同比上涨28.35%，LME铜现货价同比上涨61.89%，中国塑料价格指数同比上涨27.09%，冷轧普通薄板1mm现货价同比上涨16.19%。
• 投资建议：尽管原材料价格上涨导致成本端承压，但终端销售依然向好，尤其是高端家电。因此，报告暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、老板电器和新宝股份。

关键信息

1. 行业走势回顾

• 2021年2月：沪深300指数下跌0.28%，家电（中信）行业下跌1.63%，行业排名22。
• 子行业表现：
  • 照明电工及其他：下跌0.42%
  • 白色家电：下跌1.53%
  • 厨房电器：下跌1.81%
  • 黑色家电：下跌2.77%
  • 小家电：下跌3.95%

2. 行业运行数据

空调

• 产量：2020年12月累计产量21064.6万台，同比下滑8.3%；12月单月产量2152.5万台，同比下滑2.9%。
• 销量：2021年1月家用空调单月销量1406万台，同比增长41.2%；其中内销量616.5万台（+25.4%），出口量789.5万台（+56.6%）。
• 价格：2021年2月线下均价3433元（+725元），线上均价2925元（+575元）。

冰箱

• 产量：2020年12月累计产量9014.7万台，同比增加8.4%；12月单月产量796.4万台，同比增加8.1%。
• 销量：2020年12月单月销量785万台，同比增长22.2%；其中内销量396.8万台（+5.4%），出口量388.2万台（+46.0%）。
• 价格：2021年2月线下均价4452元（+636元），线上均价2143元（+162元）。

洗衣机

• 产量：2020年12月累计产量8041.9万台，同比增加3.9%；12月单月产量806.4万台，同比增加5.1%。
• 销量：2021年1月单月销量633.5万台，同比增长11.0%；其中内销量441.5万台（+12.3%），出口量192万台（+8.1%）。

原材料价格

• 铝：LME现货价2149.25美元/吨，同比上涨28.35%
• 铜：LME现货价9139.25美元/吨，同比上涨61.89%
• 塑料：中国塑料价格指数1077.39，同比上涨27.09%
• 冷轧薄板：1mm现货价5124元/吨，同比上涨16.19%

3. 投资建议

• 行业评级：暂时给予“看好”评级，未来12个月内相对于沪深300指数涨幅预计超过10%。
• 推荐个股：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、老板电器（002508）和新宝股份（002705）均被建议增持。

4. 风险提示

• 宏观经济波动
• 疫情反复
• 汇率波动
• 终端需求下滑
• 海外出口景气度下降

结论

尽管原材料价格上涨对家电行业造成短期成本压力，但终端销售表现良好，尤其是高端产品。行业整体景气度持续回暖，投资建议为“看好”，重点关注头部企业。同时，需警惕宏观经济、疫情、汇率及海外出口等风险因素。