20251123-国泰期货-铜产业链周度报告_28页_2mb

国泰君安期货研究所·铜产业链周度报告

核心摘要

价格分析： COMEX铜价高于LME约300美元/吨，全球市场价差收窄，短期震荡为主。
基本面分析： 原料供应缓解：进口铜精矿增加、废铜供应上升，加工费弱势持续，但产量预期回升；需求端因价格偏高，显示开工率回落；中长期消费逻辑仍支撑上涨。
库存变化： 全球铜总库存增至79.41万吨，其中LME增幅显著；国内社会库存减少至19.45万吨，处中性偏高水平；COMEX仓单库存占比达到历史高位。
策略观点： 短期震荡，中长期逢低做多机会存在，考虑价差交易（内外反套）。

关键风险

• 特朗普关税政策风险（可能引发经济衰退）。

免责声明： 本报告不构成投资建议，期货价格波动风险高，请谨慎操作。
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