20170206-华泰证券-研究所晨报_28页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2017年2月6日的华泰证券研究所晨报，内容涵盖市场指数表现、大宗原材料走势、国际市场指数、中美贸易战分析、货币政策与利率变化、行业与公司动态等。整体分析以宏观与行业策略为主，旨在为投资者提供市场趋势、行业配置及个股推荐的参考。

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市场指数表现

国内市场

• 上证综指：收盘3140.17，下跌0.60%
• 沪深300：收盘3364.49，下跌0.69%
• 中小盘指：收盘4236.90，下跌0.33%
• 创业板指：收盘1876.76，下跌0.50%
• 国债指数：收盘159.80，上涨0.06%

国际市场

• 香港恒生：23129.21
• H股指：1977.68
• 红筹股：2565.38
• 日经225：18918.20
• 道琼斯：20071.46
• 标普500：2297.42
• 纳斯达克：5666.77
• 德国DAX：11651.49
• 法国CAC：4825.42
• 波罗的海指数：752.00
• 富时100：10626.24

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股指期货表现

• 沪深300：3364.49，下跌0.69%
• IF1703：3346.00，下跌0.68%
• IF1709：3263.00，下跌0.62%
• IF1702：3357.00，下跌0.69%
• IF1706：3304.00，下跌0.66%

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大宗原材料走势

品种合约	收盘	涨跌%
铝	13,760.00	-0.40
天然橡胶	20,175.00	-3.93
白砂糖	6,941.00	-0.27
黄玉米	1,573.00	+0.90
阴极铜	46,780.00	-2.17

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中美贸易战分析

“小账”与“大账”

• 贸易互补性：中美贸易互补仍大于竞争，但美国贸易保护主义抬头可能导致局部贸易战。
• 中国应对策略：不宜只算“小账”，应从“大账”着眼，加强谈判而非报复。
• 贸易战影响：可能引发美国企业受损，进而影响特朗普政策，谈判处理得当或可避免直接冲突。

可能采取的形式

1. 汇率操纵国：特朗普主张将中国列为汇率操纵国，但不符合标准。
2. 边境税：可能影响中国出口。
3. 反倾销与反补贴税：如对中国卡车轮胎、美国DDGS等。
4. WTO框架内的反制措施：中国可采取反制手段。

中期影响

• 中国面临压力：可能面临汇率贬值、资本流出、资产价格重估。
• 美国经济复苏与贸易战的平衡：若美国强行贸易战，可能造成两败俱伤。
• 建议：中国应通过谈判解决争端，避免贸易战。

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货币政策与利率变化

央行政策

• 政策利率全面上调：逆回购、MLF、SLF利率均上调10BP，相当于变相“加息”。
• 利率市场化：基准利率作用被淡化，政策利率成为调控重点。
• 流动性拐点：中国货币政策转向稳健中性，全球流动性拐点出现。

美联储政策

• 维持利率不变：符合市场预期，但强调加息节奏放缓。
• 首次加息预期：可能在6月或更晚。
• 缩表与加息关系：缩表为应对通胀的后手，当前不必过度担忧。

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行业与公司动态

农林牧渔

• 一号文落地：农业发展由保量向提质转变，关注种业与后周期。
• 政策支持：粮食安全、农业区划、优化结构与布局。
• 重点推荐：隆平高科、登海种业、中牧股份、海大集团、禾丰牧业、唐人神。

钢铁与黑色金属

• 年报利好：2016年钢铁行业利润好转，宝钢股份净利润增长770%。
• 钢价与利润：受去产能和需求回暖影响，吨钢利润回升。
• 推荐标的：宝钢股份、本钢板材、方大特钢、太钢不锈、南钢股份。

商业贸易

• 春节消费回暖：重点推荐百货与低估值公司。
• 投资主线：关注低PB优质百货、业绩恢复的公司。
• 推荐标的：百联股份、银座股份、永辉超市、刚泰控股、潮宏基。

金融板块

• 流动性收紧：利差修复，利好银行与非银行金融。
• 保险业：基本面修复，推荐国寿、平安、太保、新华。
• 银行业：推荐南京银行、华夏银行、宁波银行、北京银行、招商银行。
• 证券业：推荐广发、长江、国元、兴业、宝硕股份、国盛金控。

环保与公用事业

• 大气治理重点：春节假期环保监管加强，关注大气治理和汽车拆解。
• 政策支持：《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》和《生活垃圾无害化处理设施建设规划》发布。
• 推荐标的：东江环保、雪浪环境、葛洲坝、中国交建、岳阳林纸、隧道股份。

轻工制造

• 精选个股为主：关注业绩超预期的造纸、家居、智能燃气表等。
• 推荐标的：好莱客、大亚圣象、喜临门、松发股份、永吉股份、丰林集团。

汽车与零部件

• 新能源目录发布：关注乘用车、物流车及核心零部件龙头。
• 推荐标的：拓普集团、禾丰牧业、广汇汽车、上汽集团、潍柴动力、广东鸿图、天成自控、赛轮金宇、银轮股份、均胜电子。

机械设备与通用机械

• 行业复苏：油服进入筑底向上周期，推荐杰瑞股份、惠博普、中海油服。
• 工程机械：推荐柳工、郑煤机、金卡股份。

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投资策略与建议

重点行业

• 周期股：关注钢铁、银行、石化、工程机械等，建议配置“ROE拐点+低PB”组合。
• 消费板块：关注可选消费回暖，推荐低估值优质百货与家电企业。
• 科技与成长：关注人工智能、新能源、智能制造等，推荐具备成长性与技术优势的公司。

公司推荐

• 东方航空：增持，关注其航线网络布局和估值修复。
• 喜临门：增持，股权激励释放增长信号，推荐其品牌与影视剧业务。
• 禾丰牧业：买入，受益于东北饲料补贴与业绩增长。
• 海格通信：增持，受益于人民币贬值压力减弱。

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风险提示

1. 产业政策变化：如钢铁去产能、环保监管、农业供给侧改革等。
2. 宏观经济波动：如房地产投资下滑、经济增长不及预期。
3. 市场利率上行：可能对股债市场产生压力。
4. 贸易战风险：中美贸易战可能对出口型行业造成冲击。
5. 流动性收缩：可能影响资本市场表现。
6. 汇率波动：人民币贬值压力与美元走势密切相关。

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附注信息

• 资料来源：财汇、华泰证券研究所。
• 文档链接：https://crm.htsc.com.cn/doc/2017/10720102/4829b524-6c74-4312-8ddd-3b02d6909346.pdf