20260817-铜冠金源期货-焦煤焦炭周报_煤矿开工低位_双焦震荡反弹_8页_837kb

煤矿开工低位与双焦震荡反弹分析总结

核心内容

市场概况

• 双焦震荡反弹：上周焦煤和焦炭期货价格偏强，主要受到煤矿开工低位和现货支撑的影响。
• 整体基本面：国内煤矿生产偏弱，原煤与精煤产量偏低。焦炭方面，焦化利润继续恶化，焦企开工与产量下降，厂内库存回落。钢厂端，利润低位企稳，铁水环比回落，采购力度有限。
• 预计走势：在焦煤偏紧、焦炭宽松、钢厂需求弱稳的背景下，预计双焦（焦煤、焦炭）价格偏强。

主要观点

下游：钢厂端

• 钢厂利润：上周钢厂利润低位企稳，盈利率为33.77%，环比增加1.74个百分点，但同比去年减少32.03个百分点。
• 铁水产量：日均铁水产量238.2万吨，环比增加0.17万吨，同比减少2.46万吨。
• 焦炭需求：钢厂焦炭日均产量47.3万吨，环比微增0.02万吨；产能利用率86.44%，环比微增0.04%；焦炭库存651.92万吨，环比减少5.25万吨；焦炭可用天数11.5天。

中游：焦化企业

• 焦化利润：全国平均吨焦盈利-110元/吨，环比下降69元/吨。
• 产能利用率：上周产能利用率为71.28%，环比下降0.96%。
• 焦炭产量与库存：焦炭日均产量61.22万吨，环比减少0.82万吨；焦炭库存124.39万吨，环比减少9.35万吨。
• 焦煤库存：焦煤库存922.45万吨，环比增加14.16万吨。

上游：煤矿

• 产能利用率：上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为67.5%，环比增加0.5%。
• 原煤产量与库存：原煤日均产量151.5万吨，环比增加1.1万吨；原煤库存406.3万吨，环比减少7.8万吨。
• 精煤产量与库存：精煤日均产量63.1万吨，环比减少0.5万吨；精煤库存180.8万吨，环比减少12.7万吨。

关键信息

供应端

• 煤矿开工低位：国内煤矿生产偏弱，原煤与精煤产量偏低，供应端整体偏紧。
• 停产情况：8月12日，全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计53座，涉及产能5680万吨；停产产能日环比下降240万吨，相比5月25日下降7770万吨。
• 复产进程缓慢：产地检查依然严格，煤矿整体复产进程缓慢，供应端延续偏紧格局。

政策因素

• “十五五”规划：国家发展改革委、国家能源局发布《煤炭工业发展“十五五”规划》，提出到2030年，全国大型现代化煤矿产能比重提升至87%，五大煤炭供应保障基地产量占全国比重超80%。新增产能需纳入“一本账”并严格执行产能置换政策。

库存与价格

• 港口库存：全国16个港口进口焦煤库存为680.50万吨，环比减少40.30万吨；全国18个港口焦炭库存为277.61万吨，环比减少0.48万吨。
• 现货价格走势：图表1和图表2分别展示了焦煤和焦炭的现货价格走势，显示价格有所反弹。
• 日均产量：图表3和图表4展示了独立焦化厂和钢厂的日均焦炭产量，显示产量有所波动。
• 产能利用率：图表5展示了独立焦企的产能利用率，显示有所下降。
• 吨焦利润：图表12、13、14分别展示了全国、山西、河北的吨焦利润情况，显示利润持续恶化。

风险因素

• 宏观超预期：若宏观经济出现超预期变化，可能对双焦市场产生影响。
• 需求不确定性：钢厂需求的不确定性可能影响焦炭和焦煤的走势。

投资咨询信息

• 投资咨询业务资格：沪证监许可【2015】84号。
• 分析师团队：
  • 李婷（从业资格号：F0297587，投资咨询号：Z0011509）
  • 黄蕾（从业资格号：F0307990，投资咨询号：Z0011692）
  • 高慧（从业资格号：F03099478，投资咨询号：Z0017785）
  • 王工建（从业资格号：F3084165，投资咨询号：Z0016301）
  • 赵凯熙（从业资格号：F03112296，投资咨询号：Z0021040）
  • 何天（从业资格号：F03120615，投资咨询号：Z0022965）
  • 赵奕（从业资格号：F03153902，投资咨询号：Z0023788）

联系方式

• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999（总机），传真：021-68550055
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋910、911室，电话：025-57910823
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168
• 合肥营业部：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203，电话：0551-66020723

免责声明

• 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。
• 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。
• 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。