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研究早观点总结

沪深股市

今日要点：资本市场政策再添信心，科技板块行情有望持续。上周五，通信、创业板指、科创50分别上涨55.3%、79.5%、1133%。政策支持叠加AI算力增长预期，通信和科技板块仍是进攻性配置首选。

行业评论

通信行业

投资要点

• 资本市场政策持续有力，科技行情有望进一步加强。
• 国内需求方面，AI需求推动半导体产业链景气度持续提升；海外方面，台积电Q3业绩超预期，对AI需求更加乐观。
• 投资建议：重点关注光模块、铜连接、卫星互联网板块。
  • 光模块：天孚通信、仕佳光子、腾景科技、光库科技、太辰光等；
  • 铜连接：4季度导入，立讯精密、鸿腾精密有望切入；
  • 卫星互联网：随着“千帆星座”发射常态化，产业链公司如上海瀚讯、航天电子、中国卫通等值得关注。

煤炭行业

投资要点

• 三季度炼焦煤波动剧烈，四季度基本面支撑不足；
• 山西企业下半年业绩有望改善；
• 建议关注市场企稳后的超跌修复机会。

固定收益

TLAC供给测算及定价机制研究

• TLAC债券具备损失吸收功能，兼具监管要求和融资工具双重属性；
• 利率定价逐步向二级资本债靠拢。

融资租赁债分析

• 融资租赁行业正在经历规范化转型；
• 发债主体以高等级信用和优质租赁公司为主；
• 投资建议：可关注利差较高、信用评级AAA的租赁公司债。

公司点评

卫星化学（002648）

多元碳醇项目一期投产，Q3净利润环比大幅增长，业绩弹性显著。

光伏产业链价格跟踪

价格整体维持稳定，硅片和电池片价格持平，组件价格止跌企稳信号初现。

中国医药授权许可BD数据

2024年前三季度BD交易总额创新高，license out项目增长迅速；授权领域覆盖ADC、GLP-1等多种创新药物。

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