20240204-天风证券-建筑装饰行业研究周报_择优_中特估_资金支撑_三大工程_发力_6页_739kb

总结

当前评级与观点

行业评级强于大市（维持），分析师维持增持建议，核心观点包括：央企市值考核细化带来政策支撑，低估值建筑央国企股息率高企，投资价值凸显。

关键事件

• 国资委细化市值考核政策，“一企一策”引导企业价值发现，实施现金分红激励和优化升级基金，规模400亿元，支持央企存量资产盘活。
• 财政政策发力，PSL贷款1500亿元重启，重点支持三大工程（城中村改造、保障性住房、平急两用基础设施），城中村改造专项贷款发放超900亿元，拉动投资。

行业表现

本周建筑行业指数下跌722%，沪深300下跌311%，子板块普遍下跌。估值方面，八大建筑央企PB均小于历史水平，四川路桥股息率高达813%。

投资建议

• 三条主线：1）顺周期改善，推荐城中村改造受益股华阳国际、深圳瑞捷；2）低估值高股息央国企，推荐中国交建、中国建筑、四川路桥等；3）专业工程，推荐苏文电能、华铁应急、鸿路钢构等。
• 资金支持预期强，财政杠杆和专项债推动基建投资，2024年三大工程加速，但需警惕需求端超预期下行风险。

风险提示

• 基建与地产投资超预期下行风险；
• 国企改革提效进度不及预期；
• 城中村改造等政策项目落地不及预期。