20231218-天风证券-建筑装饰行业研究周报_经济政策定调积极_择优顺周期高股息个股_7页_756kb

建筑装饰行业研究周报摘要

本报告分析了建筑装饰行业的当前状况及投资机会，基于2023年12月18日的数据和政策背景。以下是关键内容总结。

投资评级和行业概述

行业评级为“强于大市”，维持原评级。报告强调经济政策积极定调，聚焦基建逆周期调节和地产复苏。数据表明，2023年1-11月，地产开发投资同比-94%，但11月单月增速环比有所回暖；基建投资同比增速分别为58%和8%，预计2024年“三大工程”和水利投资将成为重要发力点。

政策和经济背景

政策方面，政治局会议强调实施积极财政政策和稳健货币政策，可能促进地产基本面改善。地产领域，一线城市调整降首付和利率政策、城中村改造持续发力。基建投资，交通仓储邮政和水电燃热投资增速表现积极。预计顺周期改善，高股息率个股值得优先考虑。

股息率和估值分析

当前部分建筑央国企股息率提升至较高水平，例如四川路桥股息率达887%，其他如安徽建工、中国建筑等股息率分别为535%、534%等。由于板块前期回调，估值分位数较高，央企蓝筹回购计划也增加了关注焦点，低估值个股投资价值凸显。

市场表现

本周建筑行业指数上涨7.8%，建筑设计板块领涨。涨幅居前个股包括上海建科(+4963%)等。施工和房建板块下跌，其他子板块如建筑设计、专业工程等表现良好。

投资建议

报告推荐三条主线：

1. 低估值：如中国建筑、中国中铁等央企蓝筹和四川路桥等地方国企。
2. 建筑+：涉及新能源（如江河集团、中国能建）、化工（如三维化学、中国化学）的跨界延伸。
3. 专业工程：重点关注钢结构（鸿路钢构）和民生相关领域如粮食安全、半导体洁净室等细分赛道。

风险提示

潜在风险包括基建和地产投资超预期下行、新能源和化工业务拓展不及预期、央国企改革进度落空或城中村改造进度慢于预期。