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中泰期货研究报告总结

宏观要闻

• 韩正会见荷兰官员，强调中荷经济互补性，促进双边贸易合作。
• 习近平会见俄罗斯总理，强调中俄合作空间大，推动双边关系。
• 美联储会议纪要显示，官员仍担忧通胀，认为及时提高债务上限至关重要。
• 美国4月CPI同比升87%，创2022年9月以来最大涨幅。
• 北美股市受债务上限谈判影响下跌，美元指数上扬，美债收益率全线上升。

A股市场回顾

5月24日，A股主要指数全线收跌，上证综指跌1.52%至3246.24点，深证成指跌1.03%至1101.258点，创业板指跌1.18%至2253.33点。成交量8027亿元，北向资金净流出448.2亿元。行业上，传媒、非银金融、通信、银行跌幅居前。

指数期货

IH、IF、IC、IM贴水幅度分别为0.74%、0.30%、0.22%、0.25%。建议长线低多，优选IM合约，期权备兑增益，谨慎持仓。

重要品种分析

棉花

美棉价格下跌，市场情绪受债务风险影响。郑棉期价跌至16000元/吨以下，供需矛盾未改善，震荡运行。

白糖

大连市场原糖继续回落，期价震荡整理。内外糖价走势分化，关注国内产需缺口及政策动向，短期维持高位震荡。

豆类

油脂类品种受宏观打压和基本面利空影响，继续下跌。美豆小幅弱势，连盘豆粕震荡，基差报价波动。

鸡蛋

现货价格趋稳，但仍低于成本线。供应增加和消费需求疲软压价，远月合约长线看弱，但老鸡淘汰或带来短期反弹机会。

原油

债务上限谈判风险导致市场波动，但产油国减产预期和夏季需求旺季支撑油价反弹，操作建议逢低试多。

聚烯烃

整体偏弱，煤化工板块受煤炭进口增加和保供政策压制。聚丙烯、聚乙烯短线震荡，PE相对偏强，PP需关注夏播进度。

橡胶

沪胶延续弱势，基差走弱，国内现货表现偏强。硫化胶收储对市场形成部分支撑，短期低位震荡为主。

甲醇

港口基差震荡、内地价格下跌。基本面未改善，进口压力大，建议偏弱操作。

纯碱

装置新增点火，供应增加预期使远月合约下行，建议谨慎对待，可考虑近远月价差策略。

玻璃

基本面偏弱，产业修复缓慢，但仍有成本支撑，建议暂时观望。

沥青

需求旺季临近，沥青可作为多头配置品种。

其他品种

PVC偏弱震荡，苯乙烯、PTA、MEG、液化石油气等均有不同程度表现，建议根据基差和价差策略把握机会。

有色金属

• 铝: 受避险情绪影响偏弱，中长期升水高位有支撑，中期趋势谨慎乐观。
• 锌: 锌价下行，进口增加打压价格，关注国内宏观情绪。
• 镍: 供应过剩增加压力，价格在高位震荡，需关注新能源汽车消费复苏情况。
• 工业硅: 西南丰水期预期下库存和成本均承压，短期震荡。

黑色系

• 钢材、铁矿石: 供需双双趋弱，叠加政策信号不强，短期震荡偏弱。
• 焦煤、焦炭: 第八轮提降落地后情绪稍好，但价格趋势仍未反转。

铁合金

双硅价格持续弱势，因原材料成本下移和终端消费未强，短线建议逢高空操作。

投资建议

注重避险，中长线配置关注估值较低板块及流动性宽松环境下潜在机会，短期谨慎操作。